InvestingPro’ya yükseltip premium haberler, içgörüler, AI hisse seçimleri ve derinlemesine araştırma araçları edinin – bugün %55 indirim fırsatını kaçırmayın
Bank of America’ya göre Alphabet, yatırımcı ilgisi saf sermaye harcama yoğunluğundan uzaklaşıp paraya çevirme, getiriler ve kalıcı rekabet avantajlarına doğru kayarken, yapay zekanın bir sonraki aşaması için en güçlü konumda olan hisse.
BofA analistleri, AI yetenekleri, ek gelirler ve sermaye harcamaları getirileri konusundaki beklentilerin 2026’ya kadar büyük teknoloji hisselerinin temel itici gücü olmaya devam edeceğini belirtti.
AI ile ilgili harcamalar hızla artmaya devam ederken, ekip önde gelen hiper ölçekleyicilerin yatırımları içsel olarak finanse etmek için yeterli işletme nakit akışı ürettiğini, aynı zamanda bilanço esnekliğini korumak için borç piyasalarına seçici olarak eriştiğini kaydetti.
Bu ortamda Alphabet, “tüm segmentlerde en iyi konumda” olarak öne çıkıyor. Analistler Justin Post ve Nitin Bansal bu hafta yayınladıkları notta, şirketin temel modeller, özel silikon, kurumsal bulut ve tüketici dağıtımı alanlarındaki derinliğini vurguladı.
Analistler, AI ticareti olgunlaştıkça ve yatırımcılar sürdürülebilir getirilere dair daha net kanıtlar talep ettikçe bu genişliğin giderek daha önemli hale geldiğini ekledi. BofA, AI’ın önümüzdeki beş yıl içinde 1 trilyon dolardan fazla ek gelir fırsatı açabileceğini tahmin ediyor.
Analistlere göre Alphabet’in göreceli gücü, uzun vadeli AI liderliğini tanımlayacak dört yapısal avantaja dayanıyor: sınır model liderliği, tüketici dağıtımı, kurumsal dağıtım ve özel silikon.
Google’ın ana şirketi, BofA’nın dört alanda da güçlü göreceli konuma sahip olduğunu düşündüğü tek şirket. Bu görüş, devam eden Gemini model geliştirme, Tensor işlem birimlerine (TPU’lar) artan talep, ölçeklenmiş ve büyüyen bir kurumsal bulut işi ve hem AI eğitimini hem de paraya çevirmeyi destekleyen birden fazla büyük tüketici platformu ile destekleniyor.
Bu hafta ayrıca Morgan Stanley, Kuzey Amerika BT donanım sektörü için yeni 2026 görünümünde Apple ’ın fiyat hedefini 305 dolardan 315 dolara yükseltti. Hisseyi Ağırlık Artır olarak derecelendirmeyi korudu ve önümüzdeki yıl için en yüksek inançlı fikirlerinden biri olduğunu yeniden teyit etti.
Wall Street firması, daha yüksek hedefin Apple’ın özellikle mali yıl 2027’deki (FY27) uzun vadeli kazanç gücündeki artışı yansıttığını belirtti. Bu durum, artan bellek maliyetlerinin donanım sektöründe daha görünür bir zorluk olarak ortaya çıkmasına rağmen gerçekleşti. Güncelleme, analistlerin özellikle DRAM ile ilgili bileşen enflasyonuna bağlı marj dinamiklerini yeniden değerlendirmesi sırasında geliyor.
Analist Erik Woodring, beklenen marj baskısını aşan daha güçlü gelir varsayımlarını gerekçe göstererek, Apple için FY27 hisse başına kazanç tahminini 9,55 dolardan 9,83 dolara yükseltti.
Kazanç görünümü yukarı yönlü revize edilirken, Woodring daha yüksek bellek giriş maliyetlerini yansıtmak için FY27 ürün brüt marj varsayımlarını yaklaşık 160 baz puan düşürdüğünü söyledi.
Woodring, Apple’ın kazanç direncinin iPhone hacimleri ve fiyatlandırması tarafından desteklendiğini ve bunun artan bileşen giderlerinin etkisini “fazlasıyla telafi ettiğini” belirtti.
Woodring, fiyatlar yükseldikçe talep esnekliğinin nispeten sınırlı kalmasının beklendiği birkaç donanım isminden biri olan Apple’ın hem gelir hem de kazanç görünürlüğünü desteklediğini ekledi.
Morgan Stanley’nin daha geniş sektör görüşü içinde Apple, Western Digital , Seagate Technology , TD Synnex ve Teradata ile birlikte firmanın “temel 5 Ağırlık Artır” listesine dahil edildi. Bu durum, bankanın önümüzdeki yıla bakarken tercih ettiği konumlandırmayı vurguluyor.
Deutsche Bank’ın son küresel piyasalar anketine göre, AI ile bağlantılı değerleme riski 2026’da piyasa istikrarına yönelik baskın tehdit olarak ortaya çıktı. Ankette Aralık ortasında dünya çapında 440 yatırımcı ve piyasa katılımcısının görüşleri alındı.
Ankette, katılımcıların %57’si AI etrafındaki heyecanın azalmasıyla tetiklenen teknoloji hisselerindeki keskin satışı, gelecek yıl piyasaların karşılaştığı en büyük risk olarak tanımladı. Bu durum, AI ile ilgili değerleme endişelerini yatırımcılar tarafından belirtilen diğer makro veya finansal risklerden çok daha önemli hale getiriyor.
Deutsche Bank stratejisti Jim Reid raporda şöyle dedi: “Gelecek yıl için en büyük riskler arasında bu kadar büyük bir lider hiç olmamıştı. AI/teknoloji balonu riski her şeyin üzerinde yükseliyor.”
AI riski ile diğer algılanan tehditler arasındaki fark dikkat çekici. Katılımcıların %27’si tarafından belirtilen ikinci en çok atıfta bulunulan endişe, yeni bir Federal Rezerv başkanının piyasaları potansiyel olarak istikrarsızlaştırabilecek agresif faiz indirimleri izleyebileceği olasılığıydı.
Bunu %22 ile özel sermaye piyasalarındaki stres endişeleri takip etti. Katılımcıların %21’i ise tahvil getirilerinin beklenenden daha fazla yükselebileceği riskine işaret etti. Merkez bankalarını sürpriz faiz artırımlarına zorlayan yapışkan enflasyon daha düşük sıralandı ve katılımcıların %15’i tarafından seçildi.
AI’ın risk ortamına hakim olmasına rağmen, anket ABD teknoloji balonu korkularının geçen yıl boyunca önemli ölçüde yoğunlaşmadığını gösteriyor.
Reid şöyle yazdı: “ABD teknolojisinde balon riski algısı yüksek kalırken, 2025’te çok fazla artmadı ve Eylül’de görülen seviyelerin altında ve hala 2021’de görülenin altında.”
Morgan Stanley, AI odaklı büyüme ve marj genişlemesi hızlanmaya devam ederken, fiyat hedefini yükselterek ve hisseyi en iyi seçim olarak yeniden teyit ederek, yatırımcılara 2026 öncesinde Taiwan Semiconductor Manufacturing ’e maruziyeti artırmalarını öneriyor.
Banka, TSMC’nin fiyat hedefini NT$1.688’den NT$1.888’e yükseltti ve Ağırlık Artır notunu korudu.
Analist Charlie Chan şöyle yazdı: “2026 başlamadan önce TSMC pozisyonlarını artırmanızı tavsiye ediyoruz.”
Morgan Stanley, TSMC’nin 2026 gelir büyümesini %20’lerin ortasında öngörmesini bekliyor, ancak gerçek büyümenin yıllık bazda %30’a daha yakın olacağına inanıyor.
Tahmini 2026 sermaye harcaması olan 49 milyar dolar ve 3 nanometrelik kapasitenin sürekli genişlemesine dayanarak, yaklaşık %22 olan piyasa konsensüsünün oldukça üzerinde, 2026 gelir büyümesini %30 olarak modelliyor.
Morgan Stanley, yönetimin başlangıçta rehberlikte ihtiyatlı bir ton benimsemesini beklerken, yıl ilerledikçe büyümenin sonunda ilk beklentileri aşma olasılığının yüksek olduğunu görüyor.
Firma ayrıca uzun vadeli AI görünümünü de yükselterek, 2024 ile 2029 arasında AI yarı iletken dökümhane gelir büyümesi tahminini %60 bileşik yıllık orana revize etti.
Morgan Stanley, toplam AI çip pazarının 2029 yılına kadar 550 milyar dolara ulaşabileceğini ve TSMC’nin AI çip dökümhane hizmetlerinden yaklaşık 107 milyar dolar gelir elde edeceğini, bunun da toplam gelirin yaklaşık %43’üne eşit olacağını öngörüyor.
Daha yüksek hedefle birlikte banka, sürdürülebilir AI talebinin küresel yarı iletken büyümesini desteklemeye devam etmesi nedeniyle, hissenin “2026/2027 ortalama hisse başına kazancımızın 16x veya 13x katında cazip kalmaya devam ettiğini” belirterek 2026 ve 2027 kazanç tahminlerini yükseltti.
Bu hafta Goldman Sachs, AI ile ilgili harcamaların 2026’ya kadar destekleyici kalmaya devam etmesine rağmen, ne Texas Instruments ’ın ne de Arm Holdings’in yarı iletken yükseliş döngüsünün bir sonraki aşamasından yararlanmak için iyi konumlanmadığını savunarak her iki şirketi de Sat’a düşürdü.
Analist James Schneider şöyle dedi: “Hiper ölçekleyiciler arasında AI harcamalarının daha da yükselmesini bekliyorum.” Bu durum, gelecek yıl Dijital, Bellek, Depolama ve yarı iletken üretim ekipmanı isimlerini destekleyecek.
Schneider, “kademeli endüstriyel ve otomotiv toparlanmasının” analog talebi artırmaya yardımcı olması gerektiğini, ancak yükseliş döngüsünün “Yarı iletken hisselerinde daha fazla ayrım” sağlayacağı konusunda uyardı. Bu durum, genel olarak yapıcı bir arka plana rağmen belirli isimler için yukarı yönlü potansiyeli sınırlayacak.
Texas Instruments, şirkete özgü uygulama riskleri nedeniyle Al’dan Sat’a düşürüldü.
Schneider, “2026’da daha geniş bir analog toparlanması için yapıcı bir arka plan” beklerken, Texas Instruments’ın “bu döngüdeki stratejik kapasite ve sermaye seçimlerinin, şirketin marj ve kazanç toparlanmasını rakiplere göre ağırlaştıracak kendine özgü bir engel olarak hizmet edeceğini” söyledi.
Envanter seviyeleri “rekor seviyelerde” ve bu durum “yükseliş döneminde sınırlı marj ve kazanç genişlemesi” ile sonuçlanıyor. Schneider ayrıca, serbest nakit akışı hedeflerini kaçırmanın “orta vadede hisseler üzerinde ağırlık oluşturacağı” konusunda uyardı.
Arm da Nötr’den Sat’a düşürüldü. Schneider bunu “temellere sınırlı yukarı yönlü potansiyel” olarak gerekçelendirdi. Analist, Arm’ın “akıllı telefon pazarına yüksek Royalti geliri maruziyetini (%60 civarında)” vurguladı ve kilitli royalti oranları ile düşük birim büyümesinin “kısa vadede temellere yukarı yönlü potansiyeli sınırladığını” söyledi.
Ayrıca, AI özel çip çabalarıyla bağlantılı daha yüksek Ar-Ge harcamalarının önümüzdeki yıllarda “daha az finansal kaldıraç” ile sonuçlanmasını bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
