— Fitch Ratings, Medline Inc. ve Medline Borrower, LP’nin kredi notunu halka arz sonrasında ’BB-’den yatırım yapılabilir seviye olan ’BBB-’ye yükseltti ve görünümü Durağan olarak belirledi.
Bu not artışı, Medline’ın halka arz gelirlerini kullanarak gerçekleştirdiği 4,0 milyar dolarlık önemli borç azaltımını yansıtıyor. Fitch, şirketin EBITDA kaldıraç oranının orta vadede yaklaşık 3,5x seviyesine düşmesini bekliyor. Derecelendirme kuruluşu ayrıca şirketin kıdemli teminatlı borcunu ’BB+’dan ’BBB’ye ve kıdemli teminatsız borcunu ’BB-’den ’BBB-’ye yükseltti.
Tıbbi-cerrahi ürünler ve tedarik zinciri çözümleri alanında en büyük sağlayıcı olan Medline, 33 üretim tesisi ve 69 küresel dağıtım merkezi işletiyor. Şirketin dikey entegre iş modeli, üretim ve dağıtımı birleştiriyor. Medline Marka ürünlerinin yaklaşık üçte biri şirket tarafından üretiliyor.
Medline’ın Ana Tedarikçi modeli, tekrarlayan gelir ve güçlü müşteri sadakatini destekleyen önemli bir rekabet avantajı olduğunu kanıtladı. Şirket, 2024 mali yılında 16 milyar dolar Ana Tedarikçi net satışı üreten 1.300’den fazla aktif ilişkiye sahip. Son beş yılda müşteri elde tutma oranı %98’i aşıyor.
2020’den bu yana, Medline’ın net satışları neredeyse tamamen organik büyümeyle %10’luk bileşik yıllık büyüme oranıyla artış gösterdi. 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren dokuz aylık dönemde, net satışlar 20,6 milyar dolara ulaştı. Fitch tarafından düzeltilmiş EBITDA ise yaklaşık 3,3 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu da %11,7’lik bir marjı temsil ediyor.
Güçlü pazar konumuna rağmen, Medline müşteri yoğunlaşması, sektör konsolidasyonu, küresel tedarik zinciri aksaklıkları ve düzenleyici zorluklar gibi risklerle karşı karşıya. Şirketin en büyük beş ABD müşterisi, 2024 yılında net satışların yaklaşık %10,4’ünü oluşturdu.
Fitch, Medline’ın çift sınıflı yönetişim yapısının oy gücünün %80’inden fazlasını halka arz öncesi sahiplerinde bırakmasına rağmen, şirketin SEC ve Nasdaq kurallarına uymak için bağımsız gözetimle halka açık bir şirket yapısına geçmesinin beklendiğini belirtti.
Derecelendirme kuruluşu, organik gelirin 2025-2028 yılları arasında yıllık yaklaşık %7 oranında artacağını ve düzeltilmiş EBITDA marjlarının %11,5 civarında korunacağını öngörüyor. Bununla birlikte, enflasyon ve tarifelerle ilgili maliyetler marjları etkileyebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
