— Kepler Cheuvreux, Alstom hisselerine yönelik değerlendirmesini Al’dan Tut’a düşürdü. Şirket, CEO değişimi yaklaşırken ve yıl sonuna doğru yeni finansal hedeflerini açıklamaya hazırlanırken artan risk profilini gerekçe gösterdi.
Aracı kurum, kısa vadeli operasyonel momentum konusunda yapıcı görüşünü korurken, strateji ve nakit akışı konusundaki belirsizliğin artık kalan yükseliş potansiyelinin önüne geçtiğini savundu.
Bu not düşüşü, Alstom’un 20 Ocak’ta açıklanacak mali üçüncü çeyrek güncellemesi öncesinde geldi. Analist William Mackie, güçlü sipariş rakamları bekliyor. Büyük demiryolu araçları ve sistem sözleşmelerinin desteğiyle, Bombardier sonrası döneme yakın bir rekor seviyede üçüncü çeyrek siparişleri ve yaklaşık 1,5x sipariş-fatura oranı öngörüyor.
Bu sipariş gücü, yönetimin 0,9 milyar euro ile 1,1 milyar euro arasındaki rehberliğine uygun olarak, ikinci yarıda sağlam bir serbest nakit akışı (FCF) girişi beklentisini destekliyor.
Mackie ayrıca, üçüncü çeyrekte sipariş portföyünün yeni bir zirveye ulaşmasını bekliyor. Bu durum görünürlüğü güçlendiriyor ve demiryolu araçları projelerinde iyileştirilmiş uygulama etrafında oluşturulan yatırım tezini destekliyor.
Analist, demiryolu araçları projelerinin uygulanmasının, orta vadede kârlılığı ve getirileri artırmak için “stratejinin merkez direği” olmaya devam ettiğini belirtti. Bu toparlanmanın büyük kısmı zaten tahminlere yansıtılmış durumda.
Bununla birlikte, mevcut mali yılın ötesindeki görünüm etrafında artan belirsizliğe dikkat çekti. 1 Nisan’da planlanan CEO değişikliği ve Mayıs başında 2026/27 mali yılı için yeni finansal hedeflerin açıklanması, “stratejik önceliklerde ve yakın vadeli finansal hedeflerde değişim riskini artırıyor” diye yazdı Mackie.
Yeni liderlik stratejiye yeni bir canlılık getirebilirken, geçiş döneminin 2026/27 mali yılı için daha temkinli bir görünümle sonuçlanabileceği konusunda uyardı.
Mackie ayrıca, Alstom ’un son üç yıldaki zayıf kâr-nakit dönüşümüne işaret etti. 2026/27’de serbest nakit akışında “büyük bir artış” beklenirken, bu iyileşmeyi sağlamanın önemli bir uygulama zorluğu olmaya devam ettiğini belirtti.
Kepler, değerlendirmesini 2026 sonuna kadar ilerletip hedef çarpanları hafifçe artırdıktan sonra, Alstom için fiyat hedefini 24,50 eurodan 27,50 euroya yükseltti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
