Investing.com — Moody’s Ratings, Netflix, Inc. ’in A3 kıdemli teminatsız tahvil notlarını ve Prime-2 kısa vadeli ticari kağıt programı notunu teyit etti. Şirketin Warner Bros. Discovery, Inc. ’den Warner Bros.’u satın alma anlaşmasının ardından görünümü pozitiften durağana çevirdi.
Cuma günü Netflix ve Warner Bros. Discovery, Netflix’in Warner Bros.’u satın alması için kesin bir anlaşma imzaladıklarını duyurdu. Anlaşma, film ve televizyon stüdyoları, HBO Max ve HBO’yu içeriyor. Hisse başına 27,75 dolar değerindeki anlaşma, Warner Bros.’a 72 milyar dolar özsermaye değeri ve 82,7 milyar dolar işletme değeri biçiyor.
İşlem yapısı, Netflix’in WBD ’den yaklaşık 10,7 milyar dolar net borç üstlenmesini, 50 milyar dolar yeni borç ihraç etmesini, mevcut WBD hissedarlarına 11,7 milyar dolar değerinde Netflix hissesi sağlamasını ve yaklaşık 10,3 milyar dolar bilanço nakdini kullanmasını içeriyor.
Satın almanın, WBD’nin 2026’nın üçüncü çeyreğinde planlanan Warner Bros. ve Discovery Global ayrılmasının ardından 2027’de tamamlanması bekleniyor. Anlaşma, düzenleyici onayın başarısız olması durumunda Netflix’in ödeyeceği 5,8 milyar dolarlık fesih ücretini içeriyor. WBD ise daha yüksek bir teklifi kabul ederse Netflix’e 2,8 milyar dolar ödeyecek.
Moody’s’in teyidi, Netflix’in güçlü operasyonel performansını ve Warner Bros.’un varlıklarını satın almasından elde edeceği faydaları yansıtıyor. Bu varlıklar arasında HBO, HBO Max, Harry Potter, DC Comics ve Game of Thrones gibi değerli fikri mülkiyetler bulunuyor. Netflix, kapanıştan sonraki üçüncü yıla kadar 2-3 milyar dolar yıllık maliyet sinerjisi elde etmeyi öngörüyor.
Durağan görünüme geçiş, satın almanın tamamlanmasıyla beklenen borç ve finansal kaldıraçtaki önemli artış dahil olmak üzere yönetişim hususlarını yansıtıyor. Moody’s, Netflix’in kapanıştan sonraki iki yıl içinde kaldıracı yaklaşık 2,5 kata düşürmesini bekliyor.
Netflix şu anda yıllık 43,3 milyar dolar gelir elde ediyor. Bu gelirin yaklaşık %44’ü ABD ve Kanada’dan, %32’si Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’dan, %12’si Latin Amerika’dan ve %12’si Asya-Pasifik bölgesinden geliyor.
Moody’s, Netflix’in önümüzdeki 12 ay boyunca mükemmel likiditeyi sürdüreceğini öngörüyor. Bu, 30 Eylül itibarıyla yaklaşık 9,3 milyar dolar nakit ve kısa vadeli yatırımlar, 2029’da sona erecek 3 milyar dolarlık kıdemli teminatsız rotatif kredi imkanının tam kullanılabilirliği ve 2025’te 9 milyar doları aşması beklenen serbest nakit akışı ile destekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, Netflix’in Disney+/Hulu, Peacock, Paramount+, Amazon Prime Video, Apple TV+ ve YouTube gibi diğer yerleşik yayın platformlarına karşı yoğun rekabetçi bir ortamda faaliyet gösterdiğini belirtti.
Moody’s’e göre, Netflix borç-FAVÖK oranını yaklaşık 2,0 kat veya daha az seviyede güçlü serbest nakit akışıyla sürdürürse notlar yükseltilebilir. Borç-FAVÖK oranı 2,5 katın üzerinde kalırsa veya serbest nakit akışı önemli ölçüde zayıflarsa not düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
