— JPMorgan , Citigroup ’u Nötr’den Ağırlık Ver’e yükseltti. Banka, güçlü ABD ekonomisi, daha yüksek piyasa gelirleri ve çok yıllık yeniden yapılanma sürecindeki ilerlemeden rakiplerine göre daha fazla faydalanacak konumda. Aracı kurum, Citi’nin atıl maliyetleri azaltması, verimliliği artırması ve rıza kararlarını uygulaması sayesinde getirilere ilişkin görünümün iyileşmesi nedeniyle fiyat hedefini 107 dolardan 124 dolara yükseltti.
JPMorgan, Citi’nin yoğunlaşmış gelir karmasının, 2026’ya kadar güçlü kalmasını beklediği ticaret ve yatırım bankacılığı faaliyetlerine daha fazla kaldıraç sağladığını belirtti. Banka, ertelenmiş vergi varlıklarındaki azalmalar dahil olmak üzere Citi’nin daha geniş dönüşümünün, maddi özkaynak getirisini zamanla sektörden daha hızlı artıracağını ifade etti.
Firma, değerlemenin önceki düşük seviyelerden toparlandığını ancak karlılık iyileştikçe yükseliş için hala alan sağladığını söyledi. Citi, JPMorgan’ın 2027 kazanç tahmininin yaklaşık 9,9 katı seviyesinde işlem görüyor. Aracı kurumun 124 dolarlık hedefi, tahmini 2027 maddi defter değerinin yaklaşık 1,1 katını ve beklenen 2027 kazançlarının 11 katını yansıtıyor. Bu değerin, Citi’nin daha düşük getirileri göz önüne alındığında rakiplerine göre hala indirimli olduğunu belirtti.
JPMorgan, büyük bankaların genel olarak 2026’ya daha güçlü bir konumda gireceğini belirtti. Daha hızlı ticari ve endüstriyel kredi büyümesi, dirençli kredi kalitesi ve sağlam piyasa gelirlerinin kazanç yükseltmelerine yol açmasını bekliyor. En büyük bankalar, birleşme ve satın alma finansmanı ile ticaret faaliyetlerinden en çok faydalanacak. Bölgesel kredi verenler arasında ise güçlü ticari kredi franchise’ları, esnek kredi kapasitesi ve muhafazakar kredi yönetimi geçmişleri nedeniyle PNC ve Huntington ’ı tercih ediyor.
Bununla birlikte, Bank of America da düşük getirili varlıkların yeniden fiyatlanması nedeniyle net faiz geliri artışından faydalanacak.
JPMorgan, Citi tahminine yönelik risklerin arasında devam eden yeniden yapılanmadan beklenen karlılık artışının yavaşlaması, daha yüksek kredi kayıpları, düzenleyici baskı, daha zayıf ekonomik veya kredi büyümesi ile hisse senedi ve sabit gelir piyasalarında zayıflık olduğunu belirtti.
