— Barclays, Cboe Global Markets ’ı Ağırlık Artır seviyesine yükseltti. Banka, perakende opsiyon işlemlerinin beklenenden daha kalıcı olduğunu ve borsa operatörünün yeni liderliğinin en kârlı işlere odaklandığını belirtti. Aracı kurum, bu kombinasyonun özellikle 2027 mali yılından itibaren piyasa tahminlerini aşma potansiyeli yarattığını ve hissenin piyasaya karşı daha cazip göründüğünü ifade etti.
Barclays, Cboe’nun endeks opsiyonlarında yıllardır güçlü büyüme kaydettiğini, aktif yatırımcıların ve bireysel yatırımcıların bu ürünleri benimsemesiyle 2021’den 2023’e kadar ortalama günlük işlem hacminin yaklaşık %28 arttığını belirtti. Firma, daha zorlu karşılaştırmaların 2025’te büyümeyi düzleştirmesini beklerken, aktivite bu yıl boyunca hızlandı ve Robinhood ve Interactive Brokers gibi perakende aracı kurumlarda görülen trendleri yansıttı. Artık perakende katılımını geçici bir artıştan ziyade yapısal bir trend olarak değerlendiriyor.
Aracı kurum, bireysel yatırımcıların endeks opsiyonlarını benimsemesinin genişlemeye devam ettiğini, çevrimiçi aracı kurumlardaki müşteri başına artan işlem aktivitesine işaret ederek açıkladı. Robinhood, müşteri hesaplarının sadece yaklaşık %4’ünün opsiyonlar için etkinleştirildiğini açıkladı. Barclays, bunun gelecekteki büyüme alanını vurguladığını belirtti. Ayrıca, daha fazla uluslararası aracı kurumun Cboe ürünlerini sistemlerine ekleyebileceğini, bu durumun endeks opsiyonları hacmindeki artışı destekleyeceğini ekledi.
Barclays, XSP gibi daha küçük sözleşmelerin perakende kullanımına hakim olacağını ve XSP’nin sözleşme başına gelirinin SPX sözleşmesinin onda biri olması nedeniyle gelir büyümesini yavaşlatacağını varsaymıştı. Bunun yerine, etki minimal oldu çünkü birçok bireysel yatırımcı, yayılma veya sınırlı risk ticareti gibi stratejiler aracılığıyla tam boyutlu SPX ürünlerini kullanıyor.
Firma, Cboe’nun yeni CEO’su Craig Donohue’nun Avustralya, Kanada ve Japonya’daki ölçek altı işlerden hızla çıktığını, sermayeyi serbest bıraktığını ve yönetimin ABD endeks opsiyonlarına odaklanmasına ve tahmin piyasaları gibi yeni alanları keşfetmesine olanak tanıdığını belirtti. Barclays, bu birimlerin orantısız dikkat gerektirmesine rağmen kazançlara çok az katkıda bulunduğunu söyledi.
Bununla birlikte, Barclays, Cboe’nun ileriye dönük çarpanı ile S&P 500 arasındaki değerleme farkının daraldığını, bu durumun diğer perakende odaklı firmalarda görülen daha yüksek çarpanlar ödemeden perakende ticaret büyümesine maruz kalmak isteyen yatırımcılar için giriş noktasını iyileştirdiğini ekledi. Banka, seküler trendlerin gücü göz önüne alındığında, kazançlar ve endeks opsiyonları hacmi için piyasa tahminlerinin çok düşük göründüğünü belirtti.
