— Hindistan ekonomisinin 2026’da muhtemelen yavaşlayacağı öngörülüyor. ABD’nin cezai tarifeleri ihracatı olumsuz etkileyecek. Buna rağmen, güçlü iç talep, düşük enflasyon ve daha fazla parasal gevşeme imkanı sayesinde en hızlı büyüyen büyük ekonomi olmaya devam edecek.
Büyümenin 2026’da 2025’teki tahmini %7,5 seviyesinden %6,5’e gerilemesi bekleniyor. Şirketler daha yüksek ticaret engellerini absorbe edecek. Firmalar ayrıca geçiş dönemi olmadan getirilen kapsamlı işgücü piyasası reformlarına uyum sağlayacak. İhracatçılar özellikle sert darbe aldı. Washington’un uyguladığı %50’lik tarife sonrası ABD’ye yapılan sevkiyatlar yaklaşık %20 düştü. Hint mallarına uygulanan efektif tarife oranı %36 ile herhangi bir büyük ekonomiye uygulanan en yüksek oran.
Bu baskılara rağmen Hindistan küresel çapta görece parlak bir nokta olmaya devam ediyor. Hanehalkı tüketimi, Ekim ayında 26 yılın en düşük seviyesi olan %0,3’e gerileyen çok düşük enflasyondan destek alıyor. Ayrıca mali politikayı fiilen gevşeten Mal ve Hizmet Vergisi’nin yeniden yapılandırılması da tüketimi destekliyor. Enflasyonun sadece kademeli olarak Hindistan Merkez Bankası’nın %4’lük hedefine doğru yükselmesi bekleniyor.
Bu yıl repo oranını 125 baz puan düşüren ve bankalara likidite sağlayan merkez bankasının, Şubat ayında son bir 25 baz puanlık indirim gerçekleştirmesi ve 2026 boyunca genişlemeci politikayı sürdürmesi bekleniyor. Bu duruş, düşük seyreden petrol fiyatları ve zayıflayan rupi ile birlikte, dış talepteki yumuşamayı dengelemeye yardımcı olacak. Bu yıl rekor düşük seviyelere gerileyen rupinin, 2026 sonunda dolar karşısında 93 seviyesine gerileyeceği öngörülüyor.
Cari açığın genişlemesi ancak RBI’nin GSYİH’nin %2’si olan konfor eşiğinin içinde kalması bekleniyor. Diwali etrafında altın ithalatı hızla arttı. Bu durum Ekim ayında mal ticareti açığını rekor seviyeye çıkardı. Capital Economics’teki analistler bu artışın geri çekileceğini bekliyor. Ayrıca küresel talebin zayıf seyretmesinin ve OPEC+ üretimindeki artışın petrol fiyatlarını kontrol altında tutacağını belirtiyorlar.
Sermaye harcamalarının, hükümetin önemli eyalet seçimleri öncesinde altyapı hamlesini sürdürmesiyle GSYİH’nin yaklaşık %3,5’i civarında kalması bekleniyor. GSYİH’nin yaklaşık %80’i olan kamu borcu yüksek ancak çoğunlukla yurt içinde tutuluyor. Bu durum dış şoklara karşı kırılganlığı azaltıyor.
Daha yavaş büyümeye rağmen Hindistan, 2027’de dünyanın dördüncü büyük ekonomisi olarak Japonya’yı geçme yolunda ilerleyecek. GSYİH verileri gelecek yıl başında revize edildiğinde bu dönüm noktasına daha erken ulaşılabilir.
