— Fitch Ratings, devam eden marj baskısı ve azalan Medicare Advantage kalite bonus ödemeleri nedeniyle Humana Inc.’in (NYSE:HUM) notlarını düşürdü.
Derecelendirme kuruluşu, Humana ’nın sigorta yan kuruluşlarının Sigortacı Finansal Güç notlarını ’A’dan ’A-’ye indirdi. Şirketin Uzun Vadeli Temerrüt Notu ise ’BBB+’dan ’BBB’ye düşürüldü. Kıdemli tahvil notları ’BBB’den ’BBB-’ye indirildi. Görünüm ise stabil kaldı.
Fitch, Humana’nın EBITDA bazlı marjlarının önceki notları destekleyecek seviyelere geri dönmesinin pek olası olmadığını belirtti. Not indirimi, sektör genelinde artan sağlık hizmeti kullanımını ve Humana’nın en büyük MA sözleşmesindeki Yıldız Derecelendirmelerinin düşmesi sonucu önemli ölçüde azalan Medicare Advantage ile ilgili kalite bonus ödemelerini yansıtıyor.
Şirket, Medicare ve Medicaid Hizmetleri Merkezleri’nin Yıldız derecelendirme metodolojisine itiraz eden davasının Ekim 2025’te reddedilmesine itiraz etti. Olumlu bir karar, bonus ödemelerinin yeniden başlamasıyla Humana’nın 2026’daki faaliyet marjını önemli ölçüde iyileştirebilir.
Humana’nın borç-EBITDA oranı, 30 Eylül 2025’te sona eren 12 aylık dönemde yaklaşık 3,6x olarak gerçekleşti. Bu oran, önceki notlar için belirlenen kılavuzların önemli ölçüde üzerinde yer aldı. Fitch, 2026’da devam eden marj baskısının bu metriği beklentilerin üzerinde tutacağını öngörüyor.
Derecelendirme kuruluşu, Humana’nın 2024 yıl sonu itibarıyla yaklaşık %235’lik bir risk bazlı sermaye oranıyla yeterli sermayeye sahip olduğunu belirtti. Bununla birlikte, uzun vadede bunun %200-%225 aralığında yönetileceğini tahmin ediyor.
Finansal kaldıraç, Humana’nın Ağustos 2021’de Kindred at Home’un kalan %60’ını satın almasının ardından önemli ölçüde arttı. Ancak Ağustos 2022’de Kindred’ın hospis işinin %60’lık hissesinin üçüncü bir tarafa satılmasından sonra düşüş gösterdi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
