— S&P Global Ratings, Blackstone Mortgage Trust Inc.’in (NYSE:BXMT) görünümünü negatiften durağana revize etti. Şirketin ’B+’ kredi notu ve kıdemli teminatlı borç notları ise teyit edildi.
Görünüm değişikliği, BXMT’nin kredi portföyündeki varlık kalitesinin stabilize olmasını ve ticari gayrimenkul piyasası koşullarının iyileşmesini yansıtıyor. Şirketin varlık kalitesi, daha aktif bir işlem ve refinansman piyasasının sorunlu varlıkların çözümüne olanak sağlamasıyla son bir yılda istikrarlı bir şekilde iyileşti.
30 Eylül 2025 itibarıyla, BXMT’nin dahili derecelendirmesi 4 veya 5 olan kredilere net kredi maruziyeti sırasıyla 2,6 milyar dolar ve 670 milyon dolara düştü. Bu rakamlar bir yıl önce 2,8 milyar dolar ve 2,3 milyar dolar seviyesindeydi. İzleme listesindeki ve değer kaybına uğramış krediler, düzeltilmiş toplam özsermayenin %87’sini oluşturdu. Bu oran bir yıl önce %127 idi.
Dahili derecelendirmesi 5 olan kredilerin sayısı düşmüş olsa da, şirket çözüm süreci sırasında birkaç varlığı gayrimenkul olarak (REO) bilançosuna aldı. REO, Eylül ayı sonunda 934 milyon dolara (10 varlık) yükseldi. Bu rakam 2024 yılı sonunda 588 milyon dolar seviyesindeydi.
S&P, BXMT’nin değer kaybına uğramış ve izleme listesindeki bazı kredileri yeniden yapılandırması gerekebileceğini bekliyor. Bununla birlikte, potansiyel kayıplar için yeterli karşılık ayrıldığına inanıyor. Kredi zararları için ayrılan karşılık, geçen yılki 1,0 milyar dolardan 696 milyon dolara (kredi alacaklarının %4’ü) düştü.
BXMT’nin 18,1 milyar dolarlık kredi portföyünde, ofis maruziyeti 30 Eylül itibarıyla %29’a geriledi. Bu oran bir yıl önce %35, pandemi öncesi zirve döneminde ise %60 seviyesindeydi. Şirket stratejik olarak çok aileli konut (%25) ve endüstriyel (%21) gibi diğer varlık sınıflarına yöneldi.
BXMT, piyasa koşullarının stabilize olmasıyla kredi verme faaliyetlerini artırdı. Yılbaşından bu yana 5,3 milyar dolarlık yatırım gerçekleştirdi. Bunun 4,4 milyar doları kredi tahsislerinden oluşuyor. Şirketin kaldıraç oranı 30 Eylül 2025 itibarıyla 4,3x oldu. Bu oran 2024 yılı sonunda 4,0x seviyesindeydi.
Üçüncü çeyrek için, zarar yazma öncesi dağıtılabilir kazançlar hisse başına 48 sent oldu. Bu rakam, hisse başına 47 sentlik temettüyü karşıladı. Zarar yazmalar dahil edildiğinde, dağıtılabilir kazançlar hisse başına 24 sent olarak gerçekleşti.
S&P, BXMT’nin 378 milyon dolar nakit, finansman tesislerinde yaklaşık 844 milyon dolar kullanılabilir kaynak ve 2025-2026 yıllarında en az 5,1 milyar dolar beklenen kredi vadeleriyle yeterli likiditeyi sürdürmesini bekliyor.
Şirket, 2026 yılı borç vadelerini yeniden finanse etti. Böylece o yıl için planlanmış kurumsal borç vadesi bulunmuyor. 2027 vadeleri arasında Ocak ayında vadesi dolacak 335 milyon dolarlık tahvil ve Mart ayında vadesi dolacak 266 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvil yer alıyor.
BXMT’nin adi hisseleri, 30 Eylül 2025 itibarıyla defter değerinin yaklaşık %88’i seviyesinde işlem gördü. Bu durum, şirketin hisse senedi piyasaları aracılığıyla sermaye artırma esnekliğini sınırlıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
