— Moody’s Ratings, Torrid LLC’nin kurumsal aile notunu (CFR) B3’ten Caa1’e düşürdü. Bu düşüş, şirketin 2025’in üçüncü çeyreğindeki kötüleşen operasyonel performansını ve uygulama hatalarını yansıtıyor.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca Torrid’in temerrüt olasılığı notunu B3-PD’den Caa1-PD’ye indirdi. Şirketin kıdemli teminatlı vadeli kredi notu da Caa1’den Caa2’ye düşürüldü. Spekülatif likidite notu SGL-3 seviyesinde değişmeden kalırken, görünüm negatiften durağana çevrildi.
Moody’s, Torrid’in düzeltilmiş EBITA/faiz oranının 2025’te 1x’in altına düşeceğini öngörüyor. Tüm yıl için ise hafif negatif serbest nakit akışı bekleniyor. Not düşüşü ayrıca yönetişim sorunlarını da dikkate alıyor. Şirketin 2025’teki hisse geri alımları “agresif finansal politikalar” olarak değerlendiriliyor ve bu durum şirketin finansal esnekliğini azalttı.
Kredi profili, Torrid’in düşen performansı ve sınırlı serbest nakit akışı yaratma kapasitesi nedeniyle kısıtlanıyor. 2025’in üçüncü çeyreğinde sona eren son on iki ayda 4,4x olan ılımlı kaldıraç oranına rağmen, işletme zirve kazanç seviyelerinin altında çalıştığı için faiz karşılama oranı zayıf kalıyor.
Moody’s, Torrid’in rekabetçi kadın giyim sektöründe nispeten küçük bir perakendeci olarak yüksek iş riskine sahip olduğunu belirtti. Mağazalarının yaklaşık üçte ikisi alışveriş merkezi trafiğine maruz durumda. Şirket, ürün çeşitliliğinde değişiklikler ve mağaza kapatmalar yoluyla kârlılığı artırmak için planlar açıkladı. Ancak Moody’s, bu iyileştirmelerin zamanlaması ve büyüklüğü konusunda belirsizlik olduğunu vurguladı.
Durağan görünüm, önümüzdeki 12-18 ay içinde kazançlarda toparlanma ve yeterli likidite beklentilerini yansıtıyor. Torrid’in kredi profili, büyük beden giyim kategorisindeki konumundan ve gelirin %60’ından fazlasını oluşturan önemli e-ticaret işinden faydalanıyor.
Likiditenin zayıflaması durumunda notlar daha da düşebilir. Bu durum, 2025’ten sonra devam eden negatif serbest nakit akışını veya rotatif kredi imkanına artan bağımlılığı içeriyor. Buna karşılık, operasyonel performansın iyileşmesi halinde not yükselebilir. Bu iyileşme, yeterli likiditeyi korurken gelir ve kazançlarda toparlanma ile güçlü pozitif serbest nakit akışını içeriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
