– Bank of America (BofA), son yarı iletken güncellemesinde, bilançolarda iyileşme, güçlü yapay zeka odaklı talep ve sektörün bazı bölümlerinde daha cazip göreceli değer göstererek Intel ve Micron ’un kredi notlarını yükseltti.
Daha geniş bir sektör perspektifinden, BofA analisti Tom Curcuruto şöyle dedi: “Sermaye yoğunluğu düşük yapay zeka yatırımlarını tercih etmeye devam ediyorum; bu şirketler öngörülebilir gelecekte ’önemli FAVÖK ve serbest nakit akışı (SNA) büyümesi’ üretebilir.”
Curcuruto şunları ekledi: “Alternatif olarak, yapay zeka altyapı harcamalarında potansiyel aşırı ısınma (ve/veya bunu finanse etmek için ilgili borç ihracının yeniden fiyatlandırılması) endişeleri göz önüne alındığında, istikrarlı, yapay zeka dışı gelir kaynaklarına olumlu bakıyoruz.”
Curcuruto, yarı iletken kapsamı genelinde, kısa vadeli borç ihraç ihtiyaçlarının sınırlı kaldığını, çoğu ihraççının ya borç ödediğini ya da yakın vadede büyük vadeleri olmadığını belirtti.
Intel , Curcuruto’nun gelişmiş istikrar, daha güçlü likidite ve daha çekici göreceli değer olarak tanımladığı nedenlerle Marketweight’ten Overweight’e yükseltildi. Analist, Intel’in yapay zeka talep döngüsüne daha düşük maruziyetinin, “pazar payı baskıları devam etse bile, daha geniş yapay zeka yatırım aşırı ısınma endişelerinden koruyabileceğini” söyledi.
Varlık satış gelirleri ve öz sermaye yatırımlarının yanı sıra 2023’ten bu yana ilk kez pozitif serbest nakit akışına dönüşle desteklenen üçüncü çeyrekte kredi metriklerinde belirgin bir iyileşme olduğunu belirtti.
BofA, mali yıl 2025 (MY25) ve MY26 FAVÖK tahminlerini sırasıyla %20 ve %18 artırdı ve kaldıracın 2026’ya kadar iyileşmeye devam etmesini bekliyor.
Micron da, arz kıtlığı ve güçlü yapay zeka odaklı talebin mevcut bellek yükseliş döngüsünü uzatması nedeniyle Underweight’ten Marketweight’e yükseltildi.
Curcuruto, HBM ve geleneksel DRAM genelinde güçlü fiyatlandırmanın serbest nakit akışında keskin bir iyileşmeye yol açtığını belirterek, Micron’un “kilit müşterilerden gelen talebin yalnızca 1/2 ila 2/3’ünü karşılayabileceğini” tahmin ettiğini kaydetti.
Kısa vadeli temeller güçlü olsa da, sermaye yoğunluğu ve döngüselliğin orta vadeli riskler oluşturduğu konusunda uyardı. Yine de, Micron’un son sonuçları, daha yüksek ileriye dönük rehberliği ve borç geri ödemeleri, planlanan sermaye harcamalarındaki artışa rağmen MY26’da önemli ölçüde daha yüksek serbest nakit akışı beklentilerini destekliyor.
BofA ayrıca, sürekli yapay zeka odaklı büyüme, disiplinli sermaye tahsisi ve devam eden kaldıraç azaltma çalışmalarını gerekçe göstererek Broadcom için Overweight duruşunu yineledi. Göreceli değer açısından, Curcuruto, Broadcom ve Intel’in grup içindeki en çekici isimler olmaya devam ettiğini söyledi.
