— Yapay zeka “balonu”, sağlam teknoloji sektörü kazançları ve yüksek olmasına rağmen dotcom dönemindeki seviyelerin altında kalan değerlemeler sayesinde 2026’da şişmeye devam edecek. Bu görüş Capital Economics analistlerine ait.
Bu yıl, yapay zeka ve bu yeni teknolojinin altyapısına yapılan büyük harcamalar konusunda endişeler giderek arttı. Yatırımcılar, genellikle borçla finanse edilen bu yatırımların ne zaman somut getiriler sağlayacağını merak etmeye başladı.
Bu arada, köpüklü teknoloji hissesi değerlemeleri ve bir dizi döngüsel anlaşma, yapay zeka heyecanının sürdürülebilirliği konusunda endişelere yol açtı. Sonuç olarak, 1990’ların sonu ve 2000’lerin başındaki dotcom dönemiyle karşılaştırmalar yapılmaya başlandı. O dönemde de internet tabanlı şirketlere yönelik kontrolsüz heyecan, ABD teknoloji hisselerinde hızlı bir yükselişe neden olmuştu.
Jonas Goltermann dahil Capital Economics analistleri bir notta şöyle yazdı: “Mevcut ortam artık bir balonun birçok özelliğini taşıyor.” Buna sektördeki ve yatırımcılar arasındaki yapay zekanın potansiyeli hakkında giderek daha “abartılı inançlar” da dahil.
Ancak analistler bu potansiyel balonun 2026’da patlayacağını beklemiyorlar. Yapay zeka etrafındaki artan heyecanın “bir süre daha” devam edebileceğini ekliyorlar.
Bu inancı destekleyen faktörler arasında teknoloji getirilerindeki momentumun “hala çok güçlü” olması ve sektörün kazançlarındaki büyümenin dotcom döneminden daha hızlı gerçekleşmesi yer alıyor.
Capital Economics analistleri şöyle diyor: “Bugünün mega-cap şirketleri, üzerine inşa edecekleri yerleşik ve oldukça kârlı işletmelere zaten sahip. Bu anlamda, bu patlama 1990’lardakinden daha sağlam bir zemine inşa edilmiş durumda.”
Aynı zamanda, değerlemeler yüksek olmasına rağmen dotcom zirvesinin bir hayli altında kalıyor ve daha da yükselme alanı olabilir. Analistler bu duruma dikkat çekiyor. Nitekim, büyük ölçüde yapay zeka umutları sayesinde bu yıl şimdiye kadar %15’ten fazla yükselerek 6.800,26 seviyesine ulaşan gösterge S&P 500 endeksinin, gelecek yıl 8.000 seviyesinde tamamlanması bekleniyor.
Analistlere göre, yapay zeka adaptasyonu ve yatırımı “makro perspektiften” bakıldığında henüz erken aşamada. Bu da özellikle yapay zeka veri merkezlerinde daha fazla harcama yapılabileceği anlamına geliyor.
Analistler, şu anda sorulması gereken sorunun, sermaye harcamalarındaki artışın ve daha geniş yapay zeka uygulamasının, yüksek teknoloji hissesi değerlemelerine yerleştirilmiş iyimser beklentileri aşmaya devam edip etmeyeceği olduğunu belirtti.
Analistler şöyle yazdı: “Orta vadede yapay zekanın ekonomik etkisi konusunda iyimser olmamıza rağmen, kısa vadede giderek yükselen beklentileri karşılamakta zorlanacağını düşünüyoruz. Bir noktada, yatırımcılar muhtemelen hayal kırıklığına uğrayacak ve sürekli artan yatırım, beklenti ve değerleme döngüsü sona erecek. Önceki hisse senedi balonlarında da durum böyle olmuştu.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
