— Fitch Ratings, Pershing Square Holdings, Ltd.’in (PSH) Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notu ve kıdemli teminatsız borç notunu ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltti. Görünüm Durağan olarak belirlendi.
Bu not artışı, PSH’nin organik büyümeden kaynaklanan daha büyük ölçeği, azalan tek isim konsantrasyonu ve Howard Hughes Holdings, Inc. (HHH) ile yaptığı stratejik işlem sonrasında düşen yönetim ücretlerini yansıtıyor. Fitch, PSH’nin yatırım yöneticisi Pershing Square Capital Management’ın (PSCM) ek ücret ödeyen varlıklar toplamasıyla teşvik ücretlerinin azalmasını bekliyor.
Perşembe günü PSH, HHH’nin özel sigorta şirketi Vantage Group Holdings Ltd.’yi 2,1 milyar dolara satın almasını desteklemek için HHH tarafından ihraç edilen faizsiz süresiz imtiyazlı hisse senetlerine 1,0 milyar dolara kadar yatırım yapma planlarını açıkladı. İmtiyazlı hisseler, yedi yıl içinde geri ödenmezse Vantage adi hisse senetlerine dönüşecek. PSH, bu yatırımı elindeki nakit ve potansiyel gelecek varlık satışlarıyla finanse etmeyi planlıyor.
31 Ekim 2025 itibarıyla PSH, 19,3 milyar dolarlık yönetim altındaki varlığa sahipti. PSCM’nin temel stratejisi 21,4 milyar dolar seviyesindeydi. Fon, Mart 2025’te Universal Music Group ’taki payını varlıklarının %21’inden %11’ine düşürdü. Bununla birlikte, Alphabet ’in varlıkların %14’ünü oluşturması ve ilk üç pozisyonun (Alphabet, Uber , Brookfield ) varlıkların %41’ini oluşturmasıyla konsantrasyon yüksek kalmaya devam ediyor.
PSH’nin borç-özsermaye kaldıracı, 31 Ekim 2025 itibarıyla 0,24x seviyesindeydi. Bu oran, bir yıl önceki 0,19x seviyesinden yükseldi. Artış, 2025 yılında fırsatçı borç ihracını yansıtıyor. Net kaldıraç, büyük nakit bakiyesi sayesinde 0,14x seviyesinde bulunuyor.
Derecelendirme kuruluşu, PSH’nin likiditesini olumlu değerlendiriyor. Şirketin varlıklarının %98’i nakit veya Seviye 1 menkul kıymetlerden oluşuyor. PSH’nin bir sonraki borç vadesi Ekim 2027’de (500 milyon euro).
Fitch, Bill Ackman’ın etkisi nedeniyle PSH’nin yüksek kilit kişi riskiyle karşı karşıya olduğunu belirtiyor. Tahvillerindeki kilit kişi olay tetikleyicisi, maksimum kaldıraç oranını %33’ten %25’e düşürecek. Tetiklenirse Ryan Israel portföy yöneticisi olacak.
PSH, son yedi yılın beşinde, ücretler düşüldükten sonra S&P 500’ün üzerinde performans gösterdi. Güçlü performans Ekim 2025’e kadar devam etti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
