— Fitch Ratings, Amgen Inc .’in Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu ’BBB’den ’BBB+’ya ve uzun vadeli kıdemli teminatsız borç notlarını ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltti. Aynı zamanda şirketin Kısa Vadeli İhraççı Temerrüt Notu ve Ticari Senet programını ’F2’ olarak teyit etti. Not görünümü Durağan.
Not yükseltme kararı, Amgen ’in Horizon Therapeutics satın alımından sonra 10 milyar doları aşan borç geri ödemesi sonrasında iyileşen finansal yapısını yansıtıyor. Fitch, Amgen’in EBITDA kaldıraç oranının 3,0x ile 3,5x arasında kalmasını bekliyor. Ayrıca faaliyet nakit akışının sermaye harcamaları çıkarıldıktan sonra borca oranının tahmin dönemi boyunca yaklaşık %15 civarında olacağını öngörüyor.
Amgen’in geniş ürün portföyü güçlü performans göstermeye devam ediyor. Şirket, 2025’in ilk dokuz ayında %10 gelir büyümesi ve %14 hacim büyümesi kaydetti. Bu dönemde on iki ürün çift haneli artış gösterdi.
Şirketin yıllık satışları artık 5 milyar dolara yaklaşan nadir hastalıklar bölümü, önemli bir büyüme motoru olmaya devam ediyor. Prolia, XGEVA, Otezla, Nplate ve Vectibix gibi yerleşik tedaviler önemli bir temel gelir sağlarken, biyobenzerler yıllık yaklaşık 3 milyar dolar satış katkısı sunuyor.
Bununla birlikte, Fitch, Amgen’in 2025’te ABD ve bazı Avrupa ülkelerinde patent süresi dolacak olan Prolia/XGEVA gibi zorluklarla karşı karşıya olduğunu belirtiyor. Bu ürünler 2024’te yaklaşık 6,6 milyar dolar (ürün satışlarının yaklaşık %20’si) gelir elde etti. Ek zorluklar arasında fiyatlandırma ve formüler baskıları, Enflasyonu Azaltma Yasası kaynaklı geri ödeme kesintileri, vergi davası belirsizliği ve ABD dışı üretimden kaynaklanan tarife riskleri bulunuyor.
Şirketin Ar-Ge hattı birden fazla tedaviyi geliştirmeye devam ediyor. IMDELLTRA, BLINCYTO, TEZSPIRE ve UPLIZNA için alınan son düzenleyici onaylar, Amgen’in immünoloji ve onkoloji alanındaki gücünü pekiştiriyor. Şu anda birden fazla faz III küresel denemede olan MariTide, obezite tedavisinde Amgen’in en önemli uzun vadeli beklentilerinden birini temsil ediyor.
Amgen’in 2010-2015 kâr dağılımına ilişkin devam eden IRS anlaşmazlığı, önemli ancak yönetilebilir bir risk olmaya devam ediyor. IRS, 10,7 milyar dolar vergi, faiz ve ceza talep ediyor. Vergi Mahkemesi kararının potansiyel olarak 2026’da gerçekleşmesi bekleniyor. Fitch, Amgen’in güçlü nakit üretim kapasitesinin, bir anlaşmanın kısa vadeli not etkilerini sınırlayacağına inanıyor.
Bayer AG (BBB/Durağan), Roche Holdings Ltd (AA/Durağan) ve Viatris Inc. (BBB/Negatif) gibi rakiplere kıyasla Amgen, en güçlü kârlılık profilini koruyor. Şirketin kaldıraç oranının tahmin dönemi boyunca 3,9x’ten yaklaşık 3,0x’e önemli ölçüde düşmesi bekleniyor.
Fitch, Amgen’in konsolide gelirinin 2028 mali yılına kadar yıllık bileşik büyüme oranının %4,8 artacağını öngörüyor. Düzeltilmiş EBITDA marjlarının ise bu dönem boyunca %47 ile %49 arasında değişmesi bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
