— Jefferies, Hindistan hisse senetlerinin 2026’da gelişmekte olan piyasalara karşı üstün performansını sürdürmesini bekliyor. Bu beklenti, kurumsal kazanç büyümesindeki artış ve istikrar kazanan rupi ile destekleniyor. Ancak yoğun hisse arzı, keskin yükselişleri sınırlamaya devam edecek.
Aracı kurum, 2026 Nifty hedefini yaklaşık %10 yükselişle 28300 olarak belirledi. Ayrıca Hindistan’ın gelişmekte olan piyasalara göre değerleme priminin geçen yılki aşırı seviyelerden normale döndüğünü belirtti.
Jefferies, MSCI Hindistan hisse başına kazanç büyümesinin, tarihsel eğilimlerle uyumlu mütevazı kazanç kesintilerini hesaba kattıktan sonra bile, 2026 mali yılındaki %8-9’dan 2027 mali yılında %13-14’e yükselmesini bekliyor. Bankalar, otomotiv ve enerji şirketleri bu hızlanmayı yönlendirecek.
Bankalar, politika faizleri dip seviyeye yaklaştıkça fayda sağlayacak. Otomotiv ve enerji sektörleri düşük bazdan toparlanma ve olası GST indirimlerinden yararlanacak. Çimento ve telekomünikasyon, 2026 ve 2027 mali yılları boyunca %25’in üzerinde en güçlü kazanç büyümesini sağlayabilir.
Önümüzdeki yıl daha hafif bir enflasyon artışı da nominal gelirleri yükseltebilir ve daha geniş kazanç momentumunu destekleyebilir.
Aracı kurum, Hindistan’ın makro tamponlarının güçlü olduğunu savunarak, rupinin önümüzdeki 6-12 ay içinde dolar karşısında 90 seviyesine yakın kalmasını bekliyor.
Hindistan Merkez Bankası bu yıl döviz rezervlerine 45 milyar dolar ekledi ve ithalat karşılama oranını yaklaşık 11 ayda tuttu. Cari açığın GSYİH’nin %0,6-0,7’si olacağı tahmin ediliyor ki bu son yirmi yılın en düşük seviyelerinden biri.
Brüt doğrudan yabancı yatırım 100 milyar dolara doğru ilerliyor. Jefferies, şirket sahiplerinin ve özel sermaye satışlarının azalmasıyla net girişlerin iyileşmesini bekliyor.
Konut satışları geçen yıl boyunca durağanlaştı. Ancak firma, yavaşlamayı döngünün sonu değil, geçici bir mola olarak görüyor. Düşük envanter, daha sağlıklı bilançolar, iyileşen satın alınabilirlik ve sınırlı spekülatif alımlar, orta döngü piyasasının devam ettiğini gösteriyor.
Sadece orta gelirli talebin canlanması bile sektör hacimlerini %10 artırabilir.
Yerli hisse senedi akışları, yatırım fonları, SIP’ler, sigortacılar, emeklilik fonları, AIF’ler ve doğrudan perakende faaliyetleri genelinde aylık 7-8 milyar dolar ortalamayla piyasanın önemli bir çapası olmaya devam ediyor. Hane halkı tasarrufları yıllık yaklaşık 1 trilyon dolar olduğundan, Jefferies bu desteğin devam edeceğini öngörüyor.
Aynı zamanda, hisse senedi ihracı, halka arzlar, QIP’ler ve şirket sahiplerinin satışları benzer bir hızda devam ediyor. Bu durum, iyileşen temellere rağmen daha geniş piyasa getirilerini kısıtlayabilecek bir arz fazlası yaratıyor.
Jefferies, kredi verenler, otomotiv, çimento, konaklama, telekomünikasyon ve gayrimenkul geliştiricileri konusunda ağırlık verirken, temel tüketim malları, BT, sanayi ve ilaç sektörlerinde düşük ağırlık veriyor.
Firmanın 2026 için en iyi hisse senedi fikirleri arasında Axis Bank , Bharti Airtel , Chola, TVS Motor , M&M , Ambuja Cements , Lodha/Godrej Properties , Max Healthcare, JSW Energy ve GMR bulunuyor.
Firmanın model portföyü, piyasanın biraz üzerinde 23 kat kazanç üzerinden işlem görüyor. Ancak MSCI Hindistan’ın 1,4’üne karşılık 1,1’lik daha düşük bir PEG oranına sahip. Bu da daha güçlü büyüme görünürlüğünü yansıtıyor.
