— ING kıdemli ekonomisti Min Joo Kang’a göre, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) enflasyon baskılarının hafiflemesi ve yetkililerin önceki faiz artışlarının etkisini değerlendirmesi nedeniyle 2026’nın ikinci yarısına kadar para politikasını tekrar sıkılaştırması beklenmiyor.
Kang bir notunda şöyle dedi: “Japonya Merkez Bankası reel faiz oranını sıfıra yaklaştırmayı hedefliyor, ancak gelecekteki ayarlamaların zamanlaması ve ölçeği ekonomik koşullara bağlı olacak. Piyasa, netlik eksikliğinden memnun görünmüyor.”
Son enflasyon verileri temkinli duruşu destekliyor. Manşet enflasyon Aralık ayında yıllık bazda %2’ye geriledi. Bu rakam beklentilerin altında kaldı ve Kasım ayına göre keskin bir düşüş gösterdi. Düşüşün nedeni büyük ölçüde yenilenen enerji sübvansiyonları, istikrarlı pirinç fiyatları ve düşük petrol maliyetleri oldu.
Kang, bu faktörlerin 2026’ya kadar devam edeceğini ve önümüzdeki aylarda manşet enflasyonu %2’nin altına iteceğini öngörüyor. Çekirdek enflasyon da hafifledi. Mal fiyatları düşerken, özel hizmetler ve konut maliyetleri yükselmeye devam etti. Baz etkilerinin çekirdek enflasyonu kademeli olarak %2’ye doğru yönlendirmesi bekleniyor.
Bu arka plana karşı, Kang, BoJ’un çekirdek enflasyonun sürdürülebilir şekilde hedefinin üzerinde kalıp kalamayacağını değerlendirirken muhtemelen beklemede kalacağını savunuyor.
Ekonomist şöyle yazdı: “BoJ, çekirdek enflasyonun %2’nin üzerinde kalacağını ve manşet enflasyonu geçeceğini doğruladıktan sonra, muhtemelen 2026’nın ikinci yarısında bir sonraki adımı atacak.”
Güçlü şirket kazançları ve işçi sendikalarının %5’in üzerinde ücret artışı talep etmesiyle desteklenen güçlü ücret artışı, temel enflasyonu dirençli tutan kilit faktör olarak görülüyor.
Japonya’nın imalat üretimi Kasım ayında otomobil üretimindeki düşüşün etkisiyle keskin bir şekilde düştü. Ancak Kang, daha önceki kazanımların ardından bunu geçici olarak değerlendiriyor.
Bu arada, perakende satışlar Aralık ayında üst üste üçüncü ay yükselmeye devam etti. GSYH’nin, tüketim ve yatırımın etkisiyle, önceki çeyrekteki daralmanın ardından dördüncü çeyrekte güçlü bir şekilde toparlanması bekleniyor.
BoJ toplantı tutanakları, bazı kurul üyelerinin parasal genişlemenin ayarlanması ihtiyacını vurgulamasıyla daha şahin bir tona doğru bir kayma olduğunu gösteriyor. Buna rağmen Kang, sıkılaştırma hızının yavaş kalmasını bekliyor. Ekim ayında 25 baz puanlık bir artış olması muhtemel ve politika faizinin ancak 2027 sonunda %1,5’e ulaşması öngörülüyor.
Ekonomist şöyle dedi: “Çoğu kurul üyesinin bir sonraki faiz artışlarına temkinli yaklaşmasını bekliyoruz.”
Döviz ve tahvil piyasaları bu kademeli görünümü yansıtıyor. Yen, faiz artışına rağmen Aralık ayında değer kaybetti. Kısa vadeli devlet tahvili getirileri ise yükseldi.
Geleceğe bakıldığında, Kang, BoJ’un daha fazla faiz artışında temkinli davranmasıyla 2026’da getirilerin kademeli olarak yükselmeye devam etmesini bekliyor. Büyümenin mali destekten, güçlü şirket kazançlarından ve istikrarlı küresel talepten fayda sağlaması beklenirken, finansal piyasaların dalgalı kalabileceği konusunda uyarıyor.
Kang, hükümetin genişlemeci politika duruşunun devam etmesinin “2026’da ekonomi için önemli bir risk oluşturduğunu” ekliyor. Bu durum, yavaş ve ölçülü bir sıkılaştırma yolu için gerekçeyi güçlendiriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
