Investing.com – Vestas Wind Systems (CSE:VWS) Çarşamba günü %4’ün üzerinde yükselerek, Kepler Cheuvreux’den çifte yükseltme aldı. Aracı kurum, Temmuz 2025’teki “azalt” tavsiyesini tersine çevirerek hisseyi “al” seviyesine yükseltti. Bu değişikliğin nedeni risk ve kazanç gücüne ilişkin kapsamlı bir yeniden değerlendirme oldu.
Aracı kurum, 12 aylık hedef fiyatını 100 DKK’dan 200 DKK’ya iki katına çıkardı. Kara momentum, daha güçlü fiyatlandırma ve iyileşen operasyonel görünümün daha önceki beklentileri önemli ölçüde aştığını belirtti.
Bu yükseltme, düşürme kararından bu yana hisse fiyatındaki %30’dan fazla artışın ardından geldi. Bu durum analistleri teslimat tahminlerini, marj potansiyelini ve bilanço gücünü yeniden değerlendirmeye yöneltti.
Aracı kurum, Vestas’ın kara işinin 2025’in ikinci yarısında beklentilerin üzerinde performans gösterdiğini açıkladı. Daha güçlü uygulama ve fiyatlandırma, 2027 teslimat tahminlerini %19 ve kara düzeltilmiş EBITA’yı %50’den fazla yükseltti.
Analistler, kara brüt marjlarının 2021 ile 2023 arasında elde edilen %40’lık türbin fiyat artışından güç aldığını belirtti. Bu durum, ABD üretim vergi kredileri tarafından da destekleniyor.
Kepler, servis bölümünde iyileşen temellere dikkat çekti. Düşen üretim kayıp faktörleri, azalan garanti tahakkukları ve daha iyi operasyonel performans, muhasebe revizyonları riskinin azaldığını gösteriyor.
Aracı kurum, 2025 servis kâr rehberliğindeki düşüşün yapısal bir bozulmadan değil, bir defalık açık deniz sorunları ve döviz etkilerinden kaynaklandığını belirtti. Araştırmaya göre, yönetim yorumları sözleşme varlık değer düşüklüğü risklerinin azaldığını gösteriyor.
Açık deniz V236 programı yüksek riskli ve zarar eden bir program olarak kalsa da, analistler değerlemelerinde buna hiçbir değer atamadıklarını söyledi.
Analistler, birden fazla açık deniz sözleşmesinin hızlandığı 2026’yı operasyonel ve maliyet aşımı risklerini artıran bir dönüm noktası olarak tanımladı. Buna rağmen, genel olarak grup için görünür yakın vadeli olumsuz katalizör bulunmadığını belirttiler.
Aracı kurum, Vestas’ın 2026 ve 2027 için düzeltilmiş EBITA’sının, ABD ve Alman kara kurulumlarındaki artışın desteğiyle, konsensüsün sırasıyla %7 ve %6 üzerinde olacağını öngördü. Kârlılık arttıkça ve sermaye harcamaları azaldıkça, 2025-2027 arasında serbest nakit akışının güçlü kalması bekleniyor. Net nakdin potansiyel olarak 3 milyar Euro’ya doğru yükselebileceği belirtildi.
Kepler Cheuvreux, Vestas’ın değerlemesinin 2027 EBITDA ve EBIT çarpanlarına dayalı olarak gerçek değerin yaklaşık %30 altında işlem gördüğünü savundu. Daha yüksek marj görünürlüğü ve azalan bilanço riskinin, yükseltilen hedef fiyatı desteklediğini belirtti.
Analistler, risk-ödül profilinin değiştiğini ve kara ve servis beklentileri muhafazakar kaldıkça 2026 boyunca tahmini revizyonların muhtemel olduğunu söyledi.
Önümüzdeki yıl için 140-220 DKK arasında bir işlem aralığı öngördüler ve kara siparişlerdeki gücün servis ve açık denizdeki riskleri dengelemeye devam edeceğini yinelediler.
