Investing.com — Moody’s Ratings, 12 Ağustos’ta başlayan bir incelemeyi sonuçlandırarak Owens & Minor, Inc. ’in Kurumsal Aile Notunu (CFR) Ba3’ten B2’ye düşürdü ve görünümü negatife çevirdi.
Bununla birlikte, derecelendirme kuruluşu şirketin Temerrüt Olasılığı Notunu Ba3-PD’den B2-PD’ye, kıdemli teminatlı banka kredi olanaklarını Ba3’ten B1’e ve kıdemli teminatsız tahvil notunu B2’den B3’e düşürdü. Ayrıca Moody’s, Spekülatif Derece Likidite Notunu SGL-1’den SGL-2’ye indirdi.
Not düşürme, Owens & Minor’ın Ürünler ve Sağlık Hizmetleri (P&HS) segmentinin planlanan satışının ardından azalan ölçeğini ve çeşitliliğini yansıtıyor. Moody’s, satıştan elde edilecek gelirlerin şirketin toplam borcuna kıyasla küçük olması nedeniyle kaldıraç oranında sınırlı bir azalma olacağını belirtti. İşlem sonrası proforma kaldıraç oranının, Moody’s düzeltilmiş bazda 5x’in üzerinde kalması bekleniyor.
Owens & Minor, satıştan elde edilecek tüm net gelirleri borç ödemek için kullanmayı taahhüt etse de, işlemle ilgili maliyetler nedeniyle nihai geri ödeme tutarı belirsizliğini koruyor. Moody’s, işlemin gerçekleşmemesi durumunda bile, zayıflayan birleşik kazanç profili göz önüne alındığında CFR’nin yine de B2 seviyesinde olacağını belirtti.
Negatif görünüm, potansiyel olarak yüksek ayrılma maliyetlerinden ve bağımsız Patient Direct işinin büyüme yörüngesi konusundaki belirsizlikten kaynaklanıyor.
Satışın ardından, Owens & Minor yalnızca evde sağlık ürünlerini ekipman kiralama ve sarf malzemesi satışı yoluyla sağlayan Patient Direct segmenti aracılığıyla faaliyet gösterecek. Bu segment, geleneksel dağıtımdan daha yüksek marjlar sunsa da, konsantrasyon riski ve geri ödeme zorluklarına maruz kalma durumu ortaya çıkarıyor.
Satış sonrası şirket, şirket rehberliğinin orta noktasına göre 2025 mali yılı için yaklaşık 2,8 milyar dolar gelir ve yaklaşık 380 milyon dolar FAVÖK ile ulusal bir evde bakım platformu olarak işlev görecek. İşletme, ülke çapındaki lokasyonlar ve 8.000’den fazla personel tarafından desteklenen Apria (solunum ve uyku terapisi) ve Byram Healthcare’i (diyabet, ostomi, yara bakımı, üroloji) birleştiriyor.
Moody’s, Owens & Minor’ın satıştan sonraki 12-18 ay boyunca iyi likiditeyi sürdürmesini bekliyor ve 2026 ile 2027’de mütevazı serbest nakit akışı öngörüyor. 30 Eylül itibarıyla şirket, 46 milyon dolar nakit, 450 milyon dolarlık bir rotatif kredi imkanı (271 milyon dolar kullanılmış) ve 450 milyon dolarlık bir varlık alacak menkul kıymetleştirme imkanına (200 milyon dolar kullanılmış) sahipti.
Bir not yükseltmesine yol açabilecek faktörler arasında, iyi likiditeyi korurken kanıtlanmış kazanç büyümesi ve borç/FAVÖK oranının 4,5x’in altında olması yer alıyor. Buna karşılık, satış gelirlerinin borç geri ödemesine tam olarak uygulanmaması veya ayrılma maliyetlerinin likiditeyi önemli ölçüde azaltması, özellikle borç/FAVÖK oranının 5,5x’i aşması durumunda not düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
