— Moody’s Ratings, Cuma günü yaptığı açıklamada SNAM S.p.A. ’nın görünümünü durağandan pozitife yükseltirken, Baa2 uzun vadeli ihraççı notunu teyit etti.
Bu derecelendirme işlemi, SNAM’ın 14 Kasım’da null Investments’tan Viergas Gas Holding’in sermayesinin %24,99’unu satın alma anlaşmasını feshettiğini duyurmasının ardından geldi. VGH, dolaylı olarak Almanya’nın en büyük gaz iletim şebekesi operatörü olan Open Grid Europe GmbH’yi elinde bulunduruyor.
Moody’s’in pozitif görünümü, SNAM’ın kredi metriklerinin daha yüksek bir derecelendirmeyi destekleyebileceği beklentisini yansıtıyor. Bu durum, Baa1 notu için azaltılmış asgari kredi metriği gereksinimlerinden kaynaklanıyor. Şirket yakın zamanda 2025 FAVÖK’ünün önceden tahmin edilenden 0,1 milyar € daha yüksek ve net borcunun 0,4 milyar € daha düşük olmasının beklendiğini açıkladı.
Bununla birlikte, Moody’s artık Baa1 notu için SNAM’ın sürekli olarak en az %12 Faaliyetlerden Sağlanan Fonlar (FFO)/net borç oranını korumasını bekliyor. Bu oran, önceki beklentilerden daha düşük. Bu ayarlama, şirketin feshedilen anlaşmanın ardından İtalya dışındaki yeni hidrojen altyapısına maruziyetinin azalmasını yansıtıyor.
Moody’s, SNAM’ın 2025-2027 döneminde FFO/net borç oranının yaklaşık %12 civarında olacağını öngörüyor. Bu oran, mevcut Baa2 notu için gereken minimum %9’un oldukça üzerinde. Şirket, VGH hissesi alımı için 2026’da ödenmesi beklenen 940 milyon €’luk ödemeden kaçınmanın faydasını görecek.
Bu arada, SNAM güncellenmiş stratejik planını 2026’nın ilk çeyreğinde sunmayı planlıyor. Moody’s büyük stratejik değişiklikler beklemiyor, ancak şirket ortaklık portföyünü gözden geçiriyor.
Baa2 notu, SNAM’ın İtalya’nın gaz iletimi, depolama ve yeniden gazlaştırma alanındaki stratejik konumu, ülkenin enerji planındaki rolü ve çoğunlukla öngörülebilir düzenlemeye sahip düzenlenmiş faaliyetleri tarafından desteklenmeye devam ediyor.
Sonuç olarak, ortaklıklardan elde edilen gelir SNAM’ın finansal performansı için önemli olmaya devam ediyor. Bu gelirin 2024’teki 326 milyon €’dan 2029’a kadar istikrarlı bir şekilde büyümeye devam ederek yaklaşık 350-370 milyon €’ya ulaşması bekleniyor.
SNAM, CDP RETI S.p.A. tarafından %31,35 oranında sahip olunması nedeniyle Hükümetle İlişkili İhraççı olarak kabul ediliyor. Moody’s ayrıca SNAM’ın sürekli sermaye benzeri borçlanma araçları üzerindeki Ba1 notunu da teyit etti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
