— Morgan Stanley , Bunge ’yi Ağırlık Ver (Overweight) seviyesine yükseltirken, Archer-Daniels-Midland ’ı Düşük Ağırlık (Underweight) seviyesine düşürdü.
Aracı kurum, Bunge için hedef fiyatını 95 dolardan 120 dolara yükseltirken, ADM için hedefini 57 dolardan 50 dolara indirdi. Morgan Stanley, Bunge’nin Viterra satın almasından kaynaklanan sinerjilerin görünmeye başlamasıyla daha olumlu bir risk-getiri profili sunduğunu belirtirken, ADM için beklentilerin 2026’ya girerken yüksek olduğunu ifade etti.
Morgan Stanley, piyasanın büyük ölçüde ABD biyoyakıt politikasına, özellikle de Yenilenebilir Hacim Yükümlülüğü’ne (RVO) ve bunun daha yüksek yağlı tohum ezme marjlarını destekleme potansiyeline odaklandığını belirtti. Banka, 2026’nın başlarında politika netliğinin beklenmesiyle, yatırımcı ilgisinin genel tarımsal eğilimlerden ziyade şirketler arasındaki uygulama ve kazanç gücü farklılıklarına kayacağını öngörüyor.
Morgan Stanley’e göre, Bunge’nin Viterra’yı satın alması temel farklılaştırıcı faktör. Banka, anlaşma sonrası erken performansın, sahipliğin ilk çeyreği de dahil olmak üzere, operasyonel ve ticari sinerjilerin beklentileri aşabileceğini gösterdiğini belirtti. Banka, Bunge’nin 10 Mart’taki yatırımcı gününde kazanç temelini yeniden belirlemesini, şirketin önceki yaklaşık 8,50 dolar seviyesindeki taban değerine kıyasla, döngü ortası hisse başına kazancın (EPS) yaklaşık 12 dolar seviyesinde olmasını bekliyor. Morgan Stanley ayrıca, boğa senaryosunda 15 dolara doğru yükseliş potansiyeli görüyor.
Archer-Daniels-Midland için ise banka, artan aşağı yönlü risklere dikkat çekti. RVO etrafındaki iyimserliğin 2026 kazanç beklentilerini yükselttiğini ve potansiyel olarak Karbonhidrat Çözümleri segmentindeki zayıflığı maskelediğini belirtti. Morgan Stanley, mısır arzının gevşemesi ve şeker fiyatlarının döngü zirvelerinden geri çekilmesi nedeniyle tatlandırıcılar ve nişastalar için daha zorlu bir görünüm öngörerek bu iş kolu için kâr tahminlerini düşürdü.
Morgan Stanley ayrıca, zayıf bir 2025’ten sonra sınırlı görünürlük göz önüne alındığında, ADM’nin ezme işinde 2026’da tam bir toparlanma yaşanacağını taahhüt etme konusunda temkinli olduğunu ifade etti. ADM, Bunge’ye göre değerleme priminde işlem görmeye devam ederken, banka, kazanç revizyonları olumsuz kalmaya devam ederse bu primin baskı altına girebileceğini belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
