— S&P Global Ratings, Grifols ’un güçlü operasyonel performansını gerekçe göstererek şirketin notunu ’B+’dan ’BB-’ye yükseltti ve görünümünü stabil olarak belirledi.
Kan plazması şirketi, 2025 yılının ilk dokuz ayında sabit kurda %7,7 gelir artışı kaydetti. Bu büyüme, Biyofarma segmentindeki güçlü performanstan (%9,1) ve immünoglobulin (IG) franchise’ından kaynaklandı. Söz konusu artış, sabit kurda %3,9 düşüş gösteren Albümin satışlarındaki fiyat baskılarını dengeledi.
Grifols , subkütan immünoglobulinlerdeki Xembify ürününü başarıyla genişletti ve ABD’deki ticari uygulamalarını geliştirdi. Bu sayede şirket, coğrafi karışımını iyileştirirken genişleyen hemoderivat pazarından daha iyi performans gösterdi.
Derecelendirme kuruluşu, Grifols’un 2025 yılının tamamında sabit kurda %6-%7 yıllık gelir artışını sürdürmesini bekliyor. Daha zayıf ABD doları nedeniyle raporlanan büyümenin %3-%4 olacağı tahmin ediliyor.
S&P, IG için olumlu sektör eğilimlerinin 2027’ye kadar %6-%7 gelir büyümesini desteklemeye devam edeceğini öngörüyor. Grifols’un büyümesi, son iki yılda pazarın üzerinde performans gösterdikten sonra daha geniş pazar oranlarına doğru normalleşecek.
Şirketin kârlılığının 2026 ve 2027’de güçlenmesi bekleniyor. Bu artış, daha yüksek hacimler, artan verimlilik ve bir defalık maliyetlerin normalleşmesinden kaynaklanacak. S&P, Grifols’un düzeltilmiş FAVÖK marjının 2025’te %23,5-%24,0’a ulaşacağını tahmin ediyor. Bu oran 2024’te %22,5 seviyesindeydi. İzleyen yıllarda yıllık marj genişlemesinin yaklaşık 50 baz puan olması öngörülüyor.
Serbest işletme nakit akışının (FOCF) 2025’te yaklaşık 400 milyon dolara yükselmesi bekleniyor. Bu rakam 2024’te 302,9 milyon dolardı. Artışın daha yüksek FAVÖK ve istikrar kazanan büyüme sermaye harcamalarından kaynaklanacağı belirtiliyor.
S&P, Grifols’un kaldıraç oranının 2027 yıl sonuna kadar kademeli olarak 4,2x-4,7x’e düşmesini bekliyor. Bununla birlikte, borç azaltma süreci yavaşlayacak. Bunun nedeni şirketin fazla nakit akışını temettü dağıtımlarına ve 2026’da toplam yaklaşık 500 milyon dolar net nakit çıkışıyla Haema ve BPC’nin geri alımına tahsis etme niyeti.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca, Grifols’un yönetim ve yönetişim değerlendirmesini “orta derecede olumsuz”dan “nötr”e revize etti. Bu değişiklik, risk yönetiminde gösterilen iyileştirmeleri, daha etkili yükümlülük yönetimini, daha güçlü likidite gözetimini ve gelişmiş tahmin yeteneklerini yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
