Investing.com — S&P Global Ratings, Leslie’s Poolmart Inc.’in notunu ’CCC+’dan ’CCC’ye düşürdü ve görünümü negatif olarak belirledi. Bu karar, şirketin toparlanma planındaki önemli uygulama risklerine dayanıyor.
Havuz malzemeleri perakendecisi, 2025 mali yılında üst üste üçüncü kez yüksek tek haneli yüzde satış düşüşü bildirdi. Gelir yaklaşık %7 azalırken, S&P Global Ratings tarafından ayarlanan EBITDA marjı yaklaşık 300 baz puan düşerek %10,8’e geriledi. Şirket ayrıca yaklaşık 15 milyon dolar serbest işletme nakit akışı açığı kaydetti.
S&P, Leslie’s zayıf performansını artan rekabet baskılarına ve büyük mağaza ağı nedeniyle yüksek sabit maliyet yapısına bağladı. Şirket yakın zamanda işi istikrara kavuşturmayı amaçlayan bir dönüşüm planı açıkladı. Bu plan fiyat ayarlamaları, 80-90 mağazanın (tabanının %8-%9’u) kapatılması ve envanter optimizasyonunu içeriyor.
Temel kimyasallardaki fiyat yatırımları Leslie’nin değer teklifini rakiplerle daha iyi uyumlu hale getirebilse de, S&P kaybedilen pazar payını geri kazanmanın zaman alabileceğine inanıyor. Derecelendirme kuruluşu ayrıca şirketin yüksek fonlanmış borcu, Mart 2028’de vadesi dolacak 757 milyon dolarlık kredi dahil yaklaşan vadeleri ve düzensiz nakit akışı beklentileri konusundaki endişelerini vurguladı.
S&P, Leslie’nin düzeltilmiş kaldıraç oranının 2026 mali yılında 7x-8x seviyesinde kalacağını, düzeltilmiş EBITDA marjının ise S&P’nin önceki tahmininin 150-200 baz puan altında, yaklaşık %10,5 civarında kalacağını öngörüyor. Bu marj baskısı, fiyat yatırımları, yavaş hareket eden envanteri temizlemek için artan promosyon faaliyetleri ve maliyet kontrollerini ve kârsız mağazaların kapatılmasından sağlanan faydaları aşması beklenen satış düşüşlerinden kaynaklanıyor.
Derecelendirme kuruluşu, Leslie’nin likidite durumunu “yetersizden daha az” olarak değerlendiriyor. 2025 mali yılını nakit ve 250 milyon dolarlık varlığa dayalı kredi imkanı kapsamındaki kullanılabilirlikten 168 milyon dolar likidite ile bitirmesine rağmen, S&P düzensiz nakit akışı beklentileri, envanter optimizasyonundan kaynaklanan borçlanma tabanı azalmaları ve bir temizleme maddesinin şirketin ek işletme aksaklıklarını absorbe etme kabiliyetini sınırladığına inanıyor.
S&P, Leslie’nin likiditeyi korumak için önümüzdeki 12 ay boyunca hisse geri alımlarına ara vermeye ve satın alımları sınırlamaya devam etmesini bekliyor. İşletme baskıları S&P’nin baz senaryosunu aşarsa, ajans Leslie’nin büyüme sermaye harcamalarını daha da azaltacağını ve potansiyel olarak varlık satışlarına başvuracağını öngörüyor.
Negatif görünüm, S&P’nin düşük kârlılık ve satış düşüşleri nedeniyle önümüzdeki 12 ay boyunca düzensiz serbest işletme nakit akışı beklentisini yansıtıyor. Bu durum, likidite açığı, borç takası veya yeniden yapılandırma olasılığını artırıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
