— Royal Philips , FY25’in ikinci yarısında istikrarlı marj iyileşmesi gösterdi. Ancak Jefferies analistlerine göre, bu ilerlemenin mevcut mali yılın ötesinde ne kadar sürdürülebileceği konusunda soru işaretleri bulunuyor. Jefferies, hisse senedi hakkında temkinli duruşunu koruyor.
Jefferies, Philips ’in FY25’i bir başka marj artışı çeyreğiyle kapatmasının beklendiğini belirtti. Bu artış, yılın ikinci yarısına ağırlık verilen operasyonel kaldıraç ve maliyet tasarruflarından destek alıyor.
Aracı kurum, grubun dördüncü çeyrekte yüzde 13,9 düzeltilmiş EBITA marjı açıklamasını bekliyor. Bu oran, geçen yıla göre 40 baz puan artış ve yüzde 13,6’lık konsensüs tahmininin üzerinde olacak.
Philips, tüm yıl için düzeltilmiş EBITA marjının yüzde 11,3 ile 11,8 aralığının üst sınırında olacağını öngörüyor. Jefferies ise yüzde 11,9 tahmin ediyor. Bu oran, piyasa beklentileriyle genel olarak uyumlu.
Marj iyileşmesi, yılın ilk yarısındaki daha zayıf performansın ardından daha güçlü bir ikinci yarıyı takip ediyor.
Jefferies, Connected Care ve Personal Health segmentlerindeki daha hızlı büyümenin operasyonel kaldıracı desteklediğini belirtti. Ayrıca yılın ilerleyen dönemlerinde uygulanan verimlilik önlemleri de kârlılığa katkıda bulundu.
Bu kazanımlar, kısmen maliyet enflasyonu, döviz kuru zorlukları ve tarife ile ilgili maliyetlerle dengelendi. Jefferies, FY25 için bu maliyetleri 150 milyon ile 200 milyon avro arasında tahmin ediyor.
Jefferies, son dönemdeki marj artışlarına rağmen, FY25’in ötesindeki görünürlüğün sınırlı kaldığını belirtti.
Aracı kurum, Şubat 2026’da yapılması planlanan sermaye piyasaları gününün önemli bir etkinlik olacağını vurguladı. Bu etkinlik, Philips’in 2026 ve sonrasında daha fazla operasyonel iyileşme ve daha güçlü uygulama sunup sunamayacağını değerlendirmek için kritik olacak.
Hollandalı sağlık teknolojisi şirketinin, orta vadeli hedefleri olan tek haneli orta düzey satış büyümesi ve orta-yüksek onlu marjlar üzerine inşa edilmiş yeni bir çok yıllık plan açıklaması bekleniyor. Ancak Jefferies, tarifeler ve enflasyon baskıları nedeniyle mevcut ortamda bu marj hedeflerinin üst sınırına ulaşmanın daha zor göründüğünü belirtti.
Jefferies ayrıca, FY25 sonrasında marj genişlemesinin hızını etkileyebilecek devam eden operasyonel ve pazar zorluklarına da dikkat çekti.
Connected Care’de, Respironics cihazlarının satışları yeniden başlayana kadar marjlarda hızlı bir toparlanmanın olası görünmediği belirtiliyor. Diagnosis and Treatment segmenti ise görüntülemede rekabet baskısı ve pazar payı kayıplarıyla karşı karşıya kalmaya devam ediyor.
Çin’de Philips, FY25 satışlarının orta-yüksek tek haneli oranda düşmesini bekliyor. Jefferies, merkezi tedarik süreçleri ve daha sert rekabet nedeniyle artan ihale faaliyetinin anlamlı pazar büyümesine dönüşmesinin yavaş olduğunu belirtti.
Jefferies, Philips için “tut” derecelendirmesini korudu. Mevcut değerlemenin hem marjlardaki son iyileşmeyi hem de şirketin devam eden yapısal zorluklarını zaten yansıttığını belirtti.
Aracı kurum, Philips hisselerinin 2026 için öngörülen kazançların yaklaşık 15 katı değerinde adil fiyatlandığını söyledi. FY25’te beklenen maliyet tasarrufları ve operasyonel kaldıraç faydaları azalmaya başladıktan sonra marj kazanımlarının ne kadar sürdürülebilir olacağı konusundaki belirsizliği gerekçe gösterdi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
