Investing.com — S&P Global Ratings, STMicroelectronics ’un kredi notunu ’BBB+/A-2’ olarak teyit ederken, şirketin görünümünü durağandan negatife revize etti.
Derecelendirme kuruluşu, yarı iletken üreticisi için 2026 yılının gelir büyümesine geri dönüş yılı olacağını öngörüyor. Bu tahmin, 2025’te tahmini %11 ve 2024’te %23’lük gelir düşüşünün ardından geliyor. STMicroelectronics’in yıllık cirosunun 2025’te 11,8 milyar dolara gerilemesi bekleniyor. Bu rakam 2023’te 17,3 milyar dolar seviyesindeydi.
S&P, müşteri envanter düzeltmelerinin sona ermesiyle desteklenen 2025’in ikinci yarısında çeyrekten çeyreğe gelir artışı gibi olumlu toparlanma işaretlerine dikkat çekti. Kuruluş, 2026 yılında yaklaşık %10 gelir büyümesi öngörüyor. Bu büyümenin normalleşen envanter seviyeleri, yapay zeka uygulamalarını hedefleyen yeni mikrodenetleyici ürün lansmanları ve NXP Semiconductors ’ın MEMS sensör işinin beklenen satın alımından kaynaklanması bekleniyor.
Bununla birlikte, S&P, yeniden yapılandırma maliyetlerinin ve kullanılmayan kapasitenin 2027’ye kadar kârlılık ve serbest işletme nakit akışı (FOCF) üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini öngörüyor. Brüt marjın 2025’teki %33’ten 2026’da yaklaşık %35’e kademeli olarak iyileşmesi bekleniyor. Bu oran hala 2022-2023’te elde edilen %47’lik marjın oldukça altında kalıyor.
Derecelendirme kuruluşu, S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş EBITDA marjının 2025-2026’da yaklaşık %21 ile en düşük noktaya ulaşacağını tahmin ediyor. Bu oran 2023’te %37 seviyesindeydi. Bunun 2025’te yaklaşık 250 milyon dolar ve 2026’da 500 milyon dolar düzeltilmiş FOCF’ye dönüşmesi bekleniyor. 2027’de ise bu rakamın 1,0 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor.
STMicroelectronics, 2025 sermaye harcaması hedefini önceki 2,0 milyar dolar – 2,3 milyar dolar rehberliğine kıyasla 2 milyar doların altına düşürdü. Şirket yakın zamanda NXP ’nin MEMS sensör işini 950 milyon dolarlık tamamen nakit bir işlemle satın almayı kabul etti. Anlaşmanın 2026’nın ilk yarısında tamamlanması bekleniyor.
S&P, jeopolitik belirsizliğin otomotiv yarı iletken tedarik zincirlerini kırılgan tutmaya devam eden bir faktör olduğunu vurguladı. Kuruluş, otomotiv son pazarının küresel makroekonomik ve jeopolitik gelişmelere karşı oldukça duyarlı kaldığını belirtti. STMicroelectronics’in gelirinin yaklaşık %13-14’ü Çin’den geliyor. Şirket burada “Çin için Çin” stratejisini uyguluyor.
Negatif görünüm, raporlanan FOCF’nin sürdürülebilir şekilde 1,0 milyar doların altına düşmesi veya düzeltilmiş borç/EBITDA oranının 1,5x’in üzerine çıkması durumunda not indirimi olasılığını yansıtıyor. S&P, şirketin gelir ve kârlılığını toparlaması, sürdürülebilir bir şekilde yıllık 1,0 milyar dolar FOCF üretmesi ve endüstri döngüleri boyunca düzeltilmiş borç/EBITDA oranını 1,5x’in altında tutması durumunda görünümü durağana revize edebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
