Investing.com — S&P Global Ratings, Borr Drilling Ltd. ’in kredi notunu, Noble Corporation PLC ’den beş sondaj platformu satın alması sonucu artan borç yükünü gerekçe göstererek düşürdü. Görünüm stabil kalırken, kıdemli teminatlı tahvillerin notu ’B+’ya indirildi.
Derecelendirme kuruluşu, Borr’un borç/FAVÖK oranının 2025-2026 boyunca yaklaşık 4,5x-5,0x seviyesinde yüksek kalmasını bekliyor. Satın alma işleminin ardından, şu anda sözleşmesi olmayan üç platform da dahil olmak üzere, şirketin net borcu kendi raporlama bazında yaklaşık 2 milyar dolara ulaştı.
S&P’ye göre, bu artan borç seviyesi Borr’un kaldıraç metriklerini operasyonel performans düşüklüğüne karşı daha savunmasız hale getiriyor. Şirketin net borç/FAVÖK oranını 3x’in altına düşürme hedefi, belirsiz piyasa koşullarında başarılı olma yeteneğine bağlı olacak.
Borr, 2026’nın ilk yarısı için yaklaşık %80’lik güçlü bir gelir görünürlüğüne sahip olsa da, FAVÖK üretimini artırmak ve kaldıracı azaltmak için başarılı sözleşmeler yapması gerekecek. S&P, sektörün petrol ve gaz şirketlerinin sermaye harcama programlarına bağlı kaldığını ve petrol fiyatlarının ajansın Brent ham petrol için varil başına 60 dolar temel senaryosunun altına düşmesi durumunda önemli kesintilerle karşılaşabileceğini belirtiyor.
Derecelendirme kuruluşu, Borr’un nispeten küçük ölçeği ve satın alma sonrasında sipariş defterinde sınırlı doğrudan artışa dikkat çekti. Şirketin mevcut sipariş defteri 1,35 milyar dolar iken, bu rakam Valaris için 3,9 milyar dolar, Seadrill için 2,5 milyar dolar ve Odfjell için 2,3 milyar dolar seviyesinde.
Bu zorluklara rağmen, Borr işlem sonrası ortalama yaklaşık 9,3 yıl olan pazar lideri filo yaşı, sağlam coğrafi çeşitlilik ve çoğu sığ su petrol ve gaz üretim bölgesinde faaliyet gösterebilen çok yönlü filo dahil olmak üzere bazı önemli güçlü yönlerini koruyor.
S&P, borç/FAVÖK oranı sürdürülebilir şekilde 5x’in üzerine çıkarsa veya FAVÖK faiz karşılama oranı 2x’in altına düşerse Borr’un notunu daha da düşürebilir. Bu durum, zayıf emtia fiyatlarının açık deniz sondaj hizmetlerine olan talebi azaltması veya şirketin daha agresif finansal politikalar benimsemesi halinde gerçekleşebilir.
S&P’ye göre, Borr’un nispeten küçük ölçeği ve sığ su jack-up platformlarına odaklanması nedeniyle önümüzdeki 12 ay içinde olumlu bir not değişikliği olası değil. Herhangi bir yükseltme, şirketin bilançosunu güçlendirmesini ve borç/FAVÖK oranını 3x’in altına düşürmesini gerektirecek.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
