Investing.com — Fitch Ratings, 2025 yılında beklenenden daha zayıf finansal performans göstermesi nedeniyle Grupo Televisa ’nın uzun vadeli notunu ’BBB-’den ’BB+’ seviyesine düşürdü. Görünüm ise stabil olarak belirlendi.
Kredi derecelendirme kuruluşu, özellikle Televisa’nın Sky segmentinde beklenenden daha yüksek abone kayıplarına dikkat çekti. Bu durum, Meksika’da rekabetin yoğunlaşması ve küresel Pay-TV iş modelindeki olumsuz trendlerden kaynaklanıyor.
2025 Eylül ayı itibarıyla Televisa’nın brüt kaldıraç oranı 4,4x seviyesine ulaştı. Bu oran, Fitch’in not düşürme eşiğini aştı. Net kaldıraç oranı ise 2,6x olarak gerçekleşti. Fitch, brüt kaldıraç oranının 2025 yıl sonunda 4,2x ve 2026 yıl sonunda 3,9x seviyesinde kalacağını öngörüyor. Bu seviyeler yatırım yapılabilir not ile uyumlu değil.
Bununla birlikte, 2025 yılı gelirlerinin yıllık bazda %5,1 düşüşle yaklaşık 59 milyar MXN olması bekleniyor. EBITDA’nın ise 2024’e göre %5,7 düşüşle 20,4 milyar MXN olacağı tahmin ediliyor. Şirket, maliyet verimliliği sayesinde EBITDA marjını %32,3’ten %34,6’ya yükseltse de bu sonuçlar Fitch’in önceki beklentilerinin altında kaldı.
Meksikalı medya devi, rekabet baskısıyla karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Şirketin Pay-TV pazar payı Mart 2025 itibarıyla %57,4’e geriledi. Bu oran 2020’de %64 seviyesindeydi. Sabit genişbant pazar payı da aynı dönemde %24’ten %21,0’e düştü.
Fitch, Televisa’nın 2025 yıl sonunda pozitif serbest nakit akışı oluşturmasını bekliyor. Bu beklenti, sermaye harcamaları/gelir oranının 2023’teki yaklaşık %23 seviyesinden %19’a düşmesiyle destekleniyor. Ancak kuruluş, müşteri deneyimini iyileştirmek ve müşteri kaybını azaltmak için yapılan ağ yatırımlarının gelecekteki nakit akışı üzerinde baskı oluşturabileceğini belirtti.
Bu arada, Televisa’nın borcunun yaklaşık %70’i ABD doları cinsinden. Bu borcun yaklaşık %70’i 10 yıldan uzun vadeli. Şirket, gelecek yılın ABD doları kupon ödemelerini hedge etmeyi planlıyor. Ayrıca nakit varlıklarının çoğunu ABD doları cinsinden tutuyor. Bu durum, döviz kuru riskini kısmen azaltıyor.
Sonuç olarak, Televisa, TelevisaUnivision, Inc.’de %43,3 oranında kontrol gücü olmayan bir hisseye sahip. Bu ortaklığın 2025 yılında yaklaşık 41,3 milyon dolar tutarında yıllık imtiyazlı temettü sağlaması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
