— UBS, Glencore Plc’nin derecelendirmesini Al’dan Nötr’e düşürdü. Gerekçe olarak bakır kaldıracının seyrelmesi ve uzun vadeli büyüme beklentileri gösterildi. Şirket hissesi son altı ayda yüzde 20’den fazla yükselerek firmanın hedef fiyatına yaklaştı.
Yatırım bankası Perşembe günkü notunda, Glencore ’un 2025 FAVÖK’ünün yaklaşık 13,4 milyar dolar olmasını beklediklerini belirtti. Yılın ikinci yarısında üretim ve fiyatlardaki artışın önemli bir yükseliş sağlaması öngörülüyor.
UBS analistleri, 2026’da FAVÖK’te yıllık bazda ılımlı bir iyileşme bekliyor. Bu iyileşme öncelikle bakır tarafından desteklenecek. Bununla birlikte, grubun yaklaşık yüzde 65’ini oluşturan kömür, çinko ve pazarlama segmentlerinin istikrarlı kalması bekleniyor.
UBS, Glencore için hedef fiyatını 4,10 sterlinden 4,25 sterline yükseltti. Ancak kömür ve çinko beklentileri konusunda temkinli davranıyor. Deniz yoluyla taşınan termal ve metalürjik kömür fiyatlarının 2026’da belirli bir aralıkta kalması öngörülüyor. Ayrıca metalürjik kömürün artan arz nedeniyle baskı altında olacağı belirtiliyor.
Firma aynı zamanda çinko fiyatlarının, durgun talep ve artan arz nedeniyle düşmesini bekliyor.
Glencore için bir sonraki katalizörler arasında 2025 sonuçları ve potansiyel geri alım duyurusu yer alıyor. UBS, şirketin Aralık 2025’e kadar grup net borcunun 10 milyar doları aşmasına rağmen, Bunge hisselerini nakde çevirerek 1 milyar dolarlık başka bir geri alımı onaylayabileceğini öne sürüyor.
Bakır büyüme stratejisinde ilerleme 2026’da bekleniyor. Buna ilk yarıda MARA/El Pachon’un RIGI onayını alması ve yıl sonuna kadar Coroccohuayco onayının beklenmesi dahil.
UBS analistleri, Glencore hissesinin 2026’da belirli bir aralıkta kalmasını bekliyor. Daha yüksek bakır fiyatlarından gelen yukarı yönlü potansiyel, daha düşük hacimler ve sabit veya daha düşük kömür ve çinko fiyatlarıyla dengelenecek. Bu arada, nakit getirilerinin önümüzdeki iki ila üç yıl boyunca daha yüksek sermaye harcamaları nedeniyle baskı altında kalması bekleniyor. Bu durum, entegre petrol hisselerine kıyasla daha az çekici hale geliyor.
