— Baird , PayPal ’ı Nötr seviyeye düşürdü. Şirket, dördüncü çeyrekteki düzensiz işlem eğilimleri, artan kredi kayıpları ve önümüzdeki yıl daha ağır yatırım beklentilerinin, markalı ödeme sisteminde yakın vadeli toparlanmayı zorlaştıracağını belirtti.
Şirketin temel ödeme sistemini stabilize etme ve yeni ödeme altyapısı oluşturma girişimlerinin somut kazanımlar göstermesi daha uzun sürecek. Bu durum hisse senedinin belirli bir aralıkta sıkışmasına neden olacak.
Baird, PayPal ’ın dördüncü çeyrek işlem hacimlerinin Adobe , Shopify , Commercetools ve Salesforce ’tan gelen daha olumlu verilere kıyasla zayıf göründüğünü ifade etti.
Aracı kurum, bu farklılığın devam eden cüzdan payı kaybına işaret ettiğini belirtti. Bu durum kısmen PayPal’ın modern ödeme deneyimine daha yavaş geçiş ve düşük ile orta gelirli müşteriler arasında daha zayıf harcamalardan kaynaklanıyor. CFO Jamie Miller, Kasım ayına kadar süren makro baskıyı, seyahat ve oyun sektöründe daha zorlu tatil karşılaştırmalarını ve markalı ödemelerde birkaç puanlık yavaşlamayı işaret etti.
Aracı kurum, 2026’nın bir başka yatırım döngüsü olacağını öngörüyor. Ödeme sistemi güncellemeleri, ürün alışkanlıkları ve temsilci odaklı ticaret için yapılan harcamaların, GAAP dışı işletme maliyetlerini işlem kârıyla aynı hızda artıracağını belirtti. Bu durum, daha önceki rehberlikte maliyetlerin bu oranın yarısı kadar artacağı öngörüsüyle çelişiyor.
Baird, bu durumun kazanç tahminlerinde düzeltmelere yol açabileceğini ve yönetimin 2027 yatırımcı günü hedeflerini geciktirebileceğini ifade etti.
Uzun vadede, Baird, e-ticaretteki konsolidasyon ve dijital cüzdanları atlayan temsilci odaklı alışveriş araçlarının yükselişinin yapısal risk oluşturduğunu belirtti. Firma, PayPal’ın düşük gelirli kredilere maruz kalmasının da endişe yarattığını söyledi.
Baird, yönetimin markalı ödeme sistemini iyileştirme, Venmo ’nun para kazanma potansiyelini artırma, alternatif ödemeleri genişletme ve PayPal’ı LLM ortaklıkları ve MCP ve AP2 gibi yeni protokoller aracılığıyla temsilci odaklı ticaret için bir altyapı katmanı olarak hazırlama gibi doğru öncelikleri takip ettiğini belirtti.
Aracı kurum, bu çabaların uygulama iyileştiğinde olumlu bir senaryo desteklediğini, ancak yakın vadede pazar payı kayıplarını dengeleyecek kadar hızlı ölçeklenemeyeceğini ifade etti.
Baird, 2026 tahminlerinde küçük kesintiler yaptı. Ödeme hacmi, gelir ve marj varsayımlarını düşürürken vergi oranını da indirdi. 2027 projeksiyonlarının yönetimin çerçevesinin altında kaldığını belirtti. Değerlendirmesine yönelik riskler arasında, ilk çeyrek rehberliğinde yapılacak bir düzeltmenin bir temizleme olayı olarak hareket etme potansiyeli veya aracı ticarette daha hızlı çekiş bulunuyor.
