— Fitch Ratings, GE Vernova Inc.’in Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu ve kıdemli teminatsız borç notunu ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltti. Görünüm Pozitif olarak belirlendi.
Bu not artışı, GE Vernova’nın etkili operasyonel uygulamalarını, artan EBITDA ve serbest nakit akışı marjlarını yansıtıyor. Şirketin performans iyileştirmelerinin, enerji altyapı pazarlarındaki uzun vadeli talep nedeniyle daha da güçlenmesi bekleniyor.
Fitch, Prolec GE ortak girişimindeki kalan yüzde 50 hissenin 5,275 milyar dolar karşılığında satın alınmasının tamamlanmasıyla birlikte, kısmen borçla finanse edilecek olan EBITDA kaldıraç oranının 2024 sonundaki 0,5x seviyesine kıyasla yaklaşık 1x gibi düşük bir seviyede kalacağını belirtti.
Pozitif görünüm, sipariş defteri, marj ve serbest nakit akışındaki sürdürülebilir büyümenin ’A’ kategorisindeki bir notla uyumlu olabileceğini gösteriyor. Olası bir not yükseltmesi ayrıca şirketin olgunlaşan sermaye tahsisi ve finansal politikalarını da dikkate alacak.
GE Vernova, teknoloji ve ürün geliştirme yatırımlarına odaklanırken maliyet yapısını da optimize etmeye devam ediyor. Şirket, ağırlıklı olarak gaz enerjisinde geniş bir kurulu tabandan yararlanıyor. Bu da değişken ekipman satışlarını dengelemek için önemli yüksek marjlı hizmet geliri sağlıyor.
Fitch, GE Vernova’nın satın alma sonrası EBITDA marjlarının önümüzdeki üç yıl içinde 2024’teki yüzde 4,7’ye kıyasla düşük ila orta onlu seviyelere yükselmesini bekliyor. Bu marj büyümesi, operasyonel iyileştirmeleri, zarar eden açık deniz rüzgar projelerinin tamamlanmasını ve enerji ile elektrifikasyon pazarlarındaki güçlü sektör talebini yansıtıyor.
2026 yılının ortasına kadar tamamlanması beklenen Prolec GE satın alması, GE Vernova’nın Kuzey Amerika’daki büyüyen elektrik transformatörü pazarına maruziyetini artıracak. Ayrıca operasyonel sinerji fırsatları da sağlayacak. Şirket, satın almayı eşit miktarda nakit ve borçla finanse etmeyi planlıyor.
GE Vernova yakın zamanda 2026’dan itibaren geçerli olmak üzere temettüsünü ikiye katladı ve 2025 yılında şimdiye kadar 3,3 milyar dolarlık hisse geri alımı gerçekleştirdi. Fitch, şirketin temettü sonrası serbest nakit akışının orta ila yüksek tek haneli rakamlarda olacağını öngörüyor. Bu da Ar-Ge ve sermaye harcamalarını finanse ederken hissedar getirilerini destekleyebilir.
Şirket, enerji talebinin artmaya devam etmesiyle gaz işindeki büyük sipariş birikimini karşılamak için üretim kapasitesine yatırım yapıyor. Kârlılığın, son dönemde alınan yüksek marjlı siparişlerin teslim edilmesiyle iyileşmesi bekleniyor. Bu teslimatlar büyük ölçüde 2026 sonunda ve 2027’de başlayacak.
Bununla birlikte, rüzgar işi gelişen düzenlemeler ve tarifelerden kaynaklanan kısa vadeli zorluklarla karşı karşıya. Tamamlanmaya yaklaşan zarar eden açık deniz projeleri de var. Ancak karadaki işin daha kârlı hale gelmesiyle uzun vadeli sonuçların iyileşmesi bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
