– Renault SA (EPA:RENA) hisseleri, S&P Global Ratings’in Avrupa’daki zorlu piyasa koşullarına rağmen dirençli serbest nakit akışı beklentilerini gerekçe göstererek Fransız otomobil üreticisinin kredi notunu yükseltmesinin ardından Cuma günü yükseldi.
S&P Global Ratings, Renault ’nun uzun ve kısa vadeli ihraççı kredi notlarını “BBB-/A-3″e yükseltti ve borçlarına ilişkin uzun vadeli ihraççı kredi notunu “BBB-“ye çıkardı.
18 Aralık’ta Londra’da yayınlanan açıklamaya göre görünüm, ajansın Renault ’nun kredi metriklerinde veya likiditesinde önemli bir bozulma olmadan zayıf piyasa koşullarına dayanabileceği görüşünü yansıtacak şekilde istikrarlı.
Derecelendirme kuruluşu, Renault’nun yeniden yapılanma sonrası iş modelinin, satışlara oranla serbest işletme nakit akışının yaklaşık %2 olarak öngörüldüğü önümüzdeki birkaç yıl boyunca serbest işletme nakit akışı yaratılmasını desteklemesinin beklendiğini belirtti.
S&P, Renault’nun hissedar getirilerini net nakit pozisyonunun korunmasıyla dengeleyen ihtiyatlı bir finansal politikayı sürdürmesinin muhtemel olduğunu söyledi.
S&P, Renault’nun olumsuz piyasa koşullarında bile yaklaşık %6’lık düzeltilmiş FAVÖK marjlarını ve satışlara oranla yaklaşık %2’lik serbest işletme nakit akışını sürdürmesini bekliyor.
Ajans, bu seviyelerin satışlara oranla serbest işletme nakit akışının yaklaşık %4 olduğu 2023 ve 2024’te kaydedilen seviyelerden daha düşük olduğunu, ancak “BBB-” derecelendirmesiyle tutarlı olduğunu belirtti.
Renault ürün portföyünü yeniledi ve S&P’nin daha rekabetçi bir ortama rağmen 2026 ve 2027’de gelir ve hacim büyümesini desteklemesi gerektiğini söylediği uluslararası varlığını genişletiyor. Şirket, 2027’ye kadar küresel olarak yaklaşık 10 yeni model piyasaya sürmeyi planlıyor ve Renault 5 E-Tech, Scenic E-Tech, Twingo E-Tech, Dacia Bigster ve yeni Clio 6 dahil olmak üzere araçlar tanıttı ve aynı zamanda Austral ve Espace modellerini güncelledi.
Ajans, içten yanmalı motorları, hibrit araçları ve elektrikli araçları birleştiren Renault’nun çoklu enerji stratejisini, pazarlar arasında elektrikli araçların düzensiz benimsenmesi karşısında hacim istikrarını destekleyen bir faktör olarak vurguladı.
S&P’ye göre 2025’in ilk dokuz ayında bataryalı elektrikli araçlar Renault’nun toplam satışlarının yaklaşık %12,7’sini oluştururken, hibrit araçlar %30,4’ünü temsil etti.
Renault, S&P’nin filo emisyonlarını azaltırken marjları korumasına yardımcı olduğunu söylediği Avrupa’nın hibrit pazarında Toyota’nın ardından ikinci sırada yer alıyor.
S&P, Renault’nun geliştirme ve üretim maliyetlerini paylaşmasına olanak tanıyan ortaklıklar sayesinde sermaye harcamalarının ve araştırma-geliştirme harcamalarının satışların %8’inin altında kalacağını öngördü.
Ajans, işletme sermayesinin 2026 ve 2027’de önceki yıllarda olduğu gibi aynı nakit akışı desteğini sağlamasının beklenmediğini belirtti.
Renault, fiyatlandırma baskısı, düzenleyici kaynaklı maliyetler ve özellikle Asyalı üreticilerden gelen yoğunlaşan rekabeti yansıtacak şekilde 2025 için faaliyet marjı tahminini 2024’teki %7,6’dan yaklaşık %6,5’e düşürdü.
S&P, düzeltilmiş FAVÖK marjlarının 2026 ve 2027’de yaklaşık %6 seviyesinde istikrar kazanmasını bekliyor ve bu dönemde Nissan ’dan temettü geliri olmayacağını varsayıyor.
İstikrarlı görünüm aynı zamanda, temettü ödemeleri 2025’teki 693 milyon avrodan 2026’da 800 milyon avroya ve 2027’de 850 milyon avroya yükselirken bile Renault’nun güçlü likiditeyi ve pozitif isteğe bağlı nakit akışını sürdüreceği beklentilerini yansıtıyor.
S&P, Renault’nun değeri yaklaşık 2,7 milyar avro olan Nissan’daki kalan hissesinin ek finansal esneklik sağladığını belirtti.
S&P, Renault’nun Avrupa’daki rekabet pozisyonunun önemli ölçüde zayıflaması veya satışlara oranla serbest işletme nakit akışının %2’nin oldukça altına düşmesi durumunda notun düşürülebileceğini söyledi.
Not artışı, %3’ün üzerinde sürdürülebilir serbest işletme nakit akışına, daha yüksek FAVÖK marjlarına ve şirketin net nakit pozisyonunun korunmasına bağlı olacak.
