— Fitch Ratings, United Airlines ’ın Temerrüt Notu’nu (IDR) ’BB’den ’BB+’ya yükseltti ve görünümü Durağan olarak belirledi. Bu karar, havayolunun stratejik girişimlerdeki başarılı uygulamaları ve 2025’teki borç azaltımına dayanıyor.
Not artışı, United’ın güçlenen pazar konumunu, rakiplerine kıyasla artan kâr marjı performansını ve kalan 1,52 milyar dolarlık sadakat programı borcunun tamamen ödenmesini yansıtıyor. Fitch ayrıca United’ın teminatsız notlarını ’BB’den ’BB+’ya yükseltirken, kıdemli teminatlı borç notlarını ’BBB-’ seviyesinde teyit etti.
United’ın EBITDAR kaldıraç oranı, 2024 yıl sonundaki 3,8x seviyesinden üçüncü çeyrekte 3,5x’e iyileşti. Fitch, borç bakiyelerinin düşmesiyle kaldıraç oranının önümüzdeki bir ila iki yıl içinde 3x’e veya altına gerileyeceğini öngörüyor. United marj genişleme hedeflerine ulaşırsa, bu durumda yukarı yönlü potansiyel bulunuyor.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca United’ın Geliştirilmiş Ekipman Güven Sertifikaları (EETC) üzerinde çeşitli işlemler gerçekleştirdi. Birçok A Sınıfı ve B Sınıfı dilimi yükseltirken, diğerlerini teyit etti. Yükseltmeler öncelikle havayolunun IDR iyileşmesinden ve bazı durumlarda daha iyi kredi-değer oranlarından kaynaklandı.
Fitch, United’ın 2025’te sağlıklı faaliyet kârları ve uçak teslimat gecikmelerinden kaynaklanan azalan sermaye harcamaları sayesinde önemli serbest nakit akışı oluşturmasını bekliyor. Bununla birlikte, uçak teslimatları arttıkça 2026’da serbest nakit akışının nötr seviyelere yaklaşması muhtemel.
Not, filo yenileme için yaklaşan ağır sermaye harcama gereklilikleri nedeniyle sınırlanıyor. Bu durum, güçlü marj üretimi olmadan serbest nakit akışını sınırlayabilir ve daha fazla borç geri ödemesini geciktirebilir.
United’ın likidite durumu yüksek seyrediyor ve net kaldıraç metrikleri, daha yüksek notlu Delta Air Lines ile yaklaşık olarak aynı seviyede bulunuyor. Şirket, 2024 yıl sonundaki 2,3x seviyesinden düşüşle, düzeltilmiş net kaldıracı 2x’in altına indirmeyi hedefliyor.
Fitch, United hedeflenen marj genişlemesini gösterir ve yaklaşan sermaye harcamaları sırasında serbest nakit akışı üretmeye devam ederse, önümüzdeki yıl içinde olumlu not değişiklikleri düşünebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
