— Asya hisse senedi piyasaları, 2025’teki güçlü rallinin son aylarda kötüleşmesiyle sürdürülebilirlik konusunda artan sorularla karşı karşıya kaldı. Bernstein’a göre yatırımcılar, düşüşün bir fırsat mı yoksa daha derin bir çözülmenin erken aşamaları mı olduğunu tartışıyor.
MSCI Asya Japonya hariç endeksi, yılbaşından bu yana yaklaşık %27 yükseldi. Bu yükseliş büyük ölçüde Güney Kore, Tayvan ve Çin’deki büyük kazançlardan kaynaklandı. Bununla birlikte, Ağustos ayından itibaren özellikle kalabalık momentum işlemlerinde, çoğunlukla teknoloji ve yapay zeka alanlarında stres belirtileri ortaya çıkmaya başladı. Kasım ayına gelindiğinde, hem Asya hem de ABD’deki kazanç momentum sepetleri yaklaşık %8 düştü. Bu durum artan aşağı yönlü riskleri vurguladı.
Bernstein, çözülmenin henüz tamamlanmadığını belirtti ve en güçlü kazanç momentumuna sahip hisselerdeki düşüşleri satın almaya karşı uyardı. Bu hisseler yılın başlarında en çok yükselenlerdendi ve şimdi değerlemelerde ve kazanç döngülerinde zirve belirtileri gösteriyordu. Momentum hisseleri Güney Kore’de %12’den fazla ve Çin’de son zirvelere göre %10’un üzerinde düştü. Bu arada, Hindistan’ın küçük ve orta ölçekli büyüme hisseleri, değerleme ve kazanç desteğinin yumuşamasıyla giderek daha savunmasız görünüyordu.
Aracı kurum, Asya piyasalarının daha geniş bir yeniden değerleme döngüsünün erken aşamalarına girdiğini belirtti. Çin ve Japonya hariç bölgenin çoğunda değerlemeler zirve belirtileri gösteriyordu. Hindistan’da değerlemeler yüksek kalmaya devam etti. Avustralya’nın değerlemeleri zirve yapmış görünüyordu. Tayvan ve Güney Kore ise önceki döngü zirvelerine yaklaştıktan sonra yeniden değerlenmeye başladı. Asya’nın teknoloji sektörü de rekor değerlemelerden geri çekildi ancak hala uzun vadeli ortalamaların üzerinde işlem görüyordu.
Bernstein, değerleme desteğinin azalmasına rağmen, kazanç eğilimlerinin yapıcı kaldığını ve 2026’ya girerken piyasaları desteklemede kritik olacağını belirtti. Çin dışındaki çoğu Asya piyasası, teknoloji dahil olmak üzere kazanç revizyonlarında iyileşme görmeye devam ediyor.
Teknoloji sektöründe, yarı iletkenler, internet hisseleri ve BT hizmetlerinin daha fazla yükseltme için alan olduğu görülüyor. Güney Kore’de değer, büyüme ve kalite stilleri hala kazanç iyileştirmesi için alan gösterirken, Çin’de risk alma stilleri, zirve değerlemelere rağmen kazanç desteğini koruyor.
Bernstein, yatırımcıların seçici kalmaları ve 2025’te beklentilerin en iyimser hale geldiği kalabalık işlemlerden kaçınmaları gerektiğini söyledi. Fırsatlar olsa da, daha fazla çözülme riskinin tam olarak geçmediğini savundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
