— Küresel hafıza pazarının 2026 yılına kadar güçlü şekilde desteklenmeye devam etmesi bekleniyor. Bernstein analistleri Cuma günkü notlarında, bu durumun sürekli yapay zeka talebi ve kısıtlı arz ile bağlantılı rekor fiyat artışı döngüsünden kaynaklandığını belirtti.
Mark Li liderliğindeki ekip, gelecek yıla ilişkin görünürlüğün olağandışı şekilde güçlü kaldığını ifade etti. Yapay zeka hızlandırıcılarına olan talep, yapay zeka balonu endişeleri devam ederken bile gelişmiş paketleme, mantık waferları ve hafıza gibi temel girdiler üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.
Analistler, hafıza fiyatlandırma momentumunun önceki beklentilerin önünde ilerlediğini savunuyor. Fiyatların, daha yüksek sermaye harcamaları ve artan bit arzı piyasaya ulaşmaya başlamadan önce 2026 yılının çoğunda güçlü kalacağını öngörüyorlar.
Analistler şöyle diyor: “Rekor fiyat artışı döngüsü, hafıza pazarı için en büyük itici güçtür.” Ayrıca son verilerin, fiyat artışlarının hızının 2025’in sonlarından 2026’nın başlarına kadar hızlanabileceğini gösterdiğini ekliyorlar.
Fiyat momentumunun 2026’nın sonlarına doğru azalması beklenirken, Bernstein yine de arz-talep koşullarının 2027’de sadece kademeli olarak normalleşeceğini öngörüyor. Devam eden yapay zeka talebi nedeniyle fiyatların ve kâr marjlarının sağlıklı seviyelerde kalacağını belirtiyorlar.
Yüksek bant genişliğine sahip hafıza (HBM), görünümün merkezi bir direği olmaya devam ediyor. Bernstein, 2026’da HBM bit sevkiyatlarının ikiye katlanmasını bekliyor. Fiyatlandırmanın genel olarak istikrarlı kalacağını ve kârlılığın sıkı kapasite tarafından destekleneceğini öngörüyor.
Analistler, Samsung’un HBM’de pazar payı kazanacağını düşünürken, Çinli tedarikçilerin üretimi artırmasını ancak gelecek yıl yaşanacak kıtlığı önemli ölçüde değiştirmelerinin pek olası olmadığını belirtiyor. Bernstein ayrıca, yüksek hafıza fiyatlarının yapay zeka dışı nihai pazarlar üzerinde ağırlık oluşturabileceğini ve bazı olgun düğüm segmentleri için zorluklar yaratabileceğini vurguluyor.
Bu arka plana karşı, Bernstein temel hafıza kapsamındaki değerleme çarpanlarını ve hedef fiyatları yükseltti.
Daha güçlü talep ve beklenenden daha dik fiyat artışlarını gerekçe göstererek Samsung Electronics için hedef fiyatını 130.000 won’dan 140.000 Kore won’una, SK Hynix için 650.000 won’dan 750.000 won’a ve Micron için 270 dolardan 330 dolara yükseltti.
Bernstein, her üç hisse için de Outperform (Piyasanın Üzerinde Performans) notunu yineledi. Son spot fiyat verilerinin “henüz zirve yapma belirtisi göstermediğini” ve bu durumun hisse fiyatı momentumunu desteklediğini savunuyor.
Öte yandan, aracı kurum Kioxia için Underperform (Piyasanın Altında Performans) notunu korudu. Kısa vadeli defter değeri artışına rağmen NAND için rekabet ortamının yapısal olarak zorlu kalmaya devam ettiğini belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
