Investing.com — Fitch Ratings, Çarşamba günü Campbell’s Company’nin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ve kıdemli teminatsız notunu ’BBB’den ’BBB-’ye düşürdü. Derecelendirme kuruluşu aynı zamanda Campbell’s Kısa Vadeli IDR ve ticari senet notlarını ’F2’den ’F3’e indirirken, görünümü Durağan olarak korudu.
Not düşürümü, Fitch’in Campbell’s kaldıraç oranının zayıf operasyonel performans nedeniyle uzun bir süre 3,5x’in üzerinde kalacağı beklentisini yansıtıyor. Fitch, zayıf satışlar, yüksek girdi maliyetleri ve devam eden iş yatırımları nedeniyle FAVÖK’ün 2026 mali yılında %13 düşüşle 1,6 milyar dolara gerileyebileceğini öngörüyor.
Mart 2024’teki Sovos satın alımının ardından, Campbell’s kaldıraç oranı 2024 mali yılında 2023 mali yılındaki 2,7x’ten 3,8x’e yükseldi ve 2025 mali yılında 3,7x ile yüksek kalmaya devam etti. Fitch, serbest nakit akışının borç azaltımı için kullanıldığı varsayımıyla, kaldıraç oranının 2026 mali yılında yaklaşık 4,2x’e ulaşacağını ve 2027 mali yılında yüksek 3x seviyesine iyileşeceğini bekliyor.
Campbell’s operasyonel performansı zayıfladı ve FAVÖK marjları 2024 mali yılındaki %15,7’den 2025 mali yılında %14,6’ya geriledi. Fitch, 2026 mali yılında bu oranın yaklaşık %12,7’ye düşeceğini öngörüyor. Şirketin organik satışları, 2025 mali yılında esas olarak Atıştırmalık segmentindeki hacim düşüşleri nedeniyle %1 azaldı.
2026 mali yılı için Fitch, Campbell’s net gelirinin, 2025 mali yılındaki 53. haftanın sağladığı faydaların tersine dönmesi ve Pop Secret ile noosa yoğurt işletmelerinin elden çıkarılmasından kaynaklanan gelir kayıpları nedeniyle yaklaşık %4 azalmasını bekliyor.
ABD paketlenmiş gıda sektörü, enflasyon ve makroekonomik zorluklar nedeniyle önemli tüketici baskılarıyla karşı karşıya ve bu durum değere odaklanmayı artırıyor. 2026 mali yılının ilk çeyreğinde Campbell’s, hem Yemek ve İçecekler hem de Atıştırmalık segmentlerinde %3’lük bir hacim düşüşü yaşadı.
Fitch, temettüler sonrası yıllık serbest nakit akışının 2026 mali yılında yaklaşık 200 milyon dolar ve 2027 mali yılında 300 milyon dolar olacağını öngörüyor. Bu rakam, Campbell’s’ın satın alma öncesi üç yıllık ortalama yaklaşık 350 milyon dolarlık yıllık ortalamasından daha düşük. Şirketin 2026 ve 2027 mali yıllarında 200 milyon dolar ile 350 milyon dolar arasında borç ödemesi bekleniyor.
Bu zorluklara rağmen, Campbell’s her biri 1 milyar doların üzerinde gelir üreten üç markayla güçlü pazar konumunu koruyor: Campbell’s, Goldfish ve Pepperidge Farm. Şirket, çorba, Meksika sosu, İtalyan makarna sosu, kraker ve kettle cipsleri gibi önemli kategorilerde lider pazar paylarına sahip.
Campbell’s, Eylül 2024 Yatırımcı Günü’nde %2 ila %3 organik net satış büyümesini hedefleyen uzun vadeli bir büyüme algoritması açıkladı. Fitch, mevcut performans trendleri göz önüne alındığında bu hedefi iddialı buluyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
