— Moody’s Ratings, Perşembe günü Mitsui O.S.K. Lines, Ltd. ’nin (MOL) kurumsal aile notunu Ba1 seviyesinde teyit ederken, görünümü durağandan negatife çevirdi.
Derecelendirme kuruluşu, görünüm değişikliğinin nedenini MOL’un önceki beklentileri aşan büyük ölçekli ön yatırımlar sonrasında artan kaldıraç oranı olarak açıkladı.
Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı ve Kıdemli Analisti Roman Schorr şöyle dedi: “Negatif görünüm aynı zamanda yatırımlardan yakın vadede sınırlı kazanç ve nakit akışı katkısını yansıtıyor. Bu durum, MOL’un önümüzdeki 12-18 ay içinde kredi metriklerini önemli ölçüde iyileştirme kabiliyetini kısıtlayacak.”
MOL, büyüme stratejisini finanse etmek için borcunu tarihi olarak yüksek seviyelere çıkardı. Bu strateji, yaklaşık 1,7 milyar dolar değerindeki LBC Tank Terminals’in satın alınmasının yanı sıra gayrimenkul ve sıvılaştırılmış doğal gaz taşıyıcılarına yapılan yatırımları içeriyordu.
Moody’s, MOL’un düzeltilmiş borcunun 2025 mali yılı sonuna kadar (Mart 2026’da sona eren) yaklaşık 2,4 trilyon JPY’ye yükselmesini bekliyor. Bu rakam, 2024 mali yılına göre yaklaşık 285 milyar JPY veya %14 daha yüksek olacak. Bununla birlikte, EBITDA’sının yaklaşık %40 oranında düşmesi öngörülüyor.
Derecelendirme kuruluşu, MOL’un düzeltilmiş borç/EBITDA oranının 2025 mali yılı sonunda 6,9x’e yükseleceğini tahmin ediyor. Bu oran, son üç yılda korunan 4x’in altındaki seviyelere göre önemli ölçüde daha yüksek. Konteyner nakliye oranlarındaki düşüş ortamında daha zayıf kâr ve nakit üretimi ile birlikte, Moody’s şirketin borcu azaltmak için daha uzun süre alacağını bekliyor. Kaldıraç oranının önümüzdeki 12-18 ay boyunca yaklaşık 6x civarında kalması muhtemel.
Ba1 notu, MOL’un yüksek borç bakiyesini, nakliye sektörünün değişken oranlarını ve yüksek yatırım ihtiyaçlarını yansıtıyor. Bununla birlikte, şirketin Japon nakliye şirketleri arasındaki köklü varlığı, çeşitlendirilmiş nakliye portföyü ve çoğunlukla teminatsız bilançosundan kaynaklanan finansman esnekliği bu faktörleri dengeliyor.
Moody’s, negatif görünüm göz önüne alındığında bir yükseltmenin olası olmadığını belirtti. MOL, kazanç oynaklığını azaltır ve borcunu önemli ölçüde düşürürse görünüm durağana dönebilir. Bu metrikler arasında borç/EBITDA oranının 5,5x’in altına düşmesi ve elde tutulan nakit akışının net borca oranının yüzdelik olarak düşük onlu rakamların üzerine çıkması yer alıyor.
Kazanç oynaklığı artarsa, şirket daha agresif bir finansal politika benimserse veya likidite zayıflarsa, not aşağı yönlü baskı görebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
