— S&P Global Ratings, Paysafe Ltd .’nin görünümünü pozitiften durağana revize ederken, şirketin kaldıracının 2026’ya kadar yüksek kalacağı beklentisiyle ’B’ notunu teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, Paysafe ’in kaldıracının 2025-2026 döneminde 5,5x’in üzerinde kalacağını öngörüyor. Bu durum, önümüzdeki 12-24 ay içinde not artırımını olası kılmıyor. S&P, Paysafe için gelir ve EBITDA tahminlerini önemli ölçüde düşürerek şirketin revize edilmiş 2025 rehberliğiyle uyumlu hale getirdi.
S&P, Paysafe’in düzeltilmiş EBITDA marjlarının 2024’teki %24’ten 2025’te %18’e gerileyeceğini bekliyor. Bu durum, toplam borç üzerindeki olumsuz kur etkileriyle birleşince, şirketin düzeltilmiş borç/EBITDA oranını 2024’teki 5,5x’ten 2025’te 7,6x’e yükseltecek.
Kaldıracın, kazanç büyümesi ve net borç azalması sayesinde 2026’da 6,3x’e düşmesi bekleniyor. Ancak, en az 2027’ye kadar S&P’nin 5,5x yükseltme eşiğinin üzerinde kalacak. Bu süre daha önce beklenenden daha uzun.
Paysafe’in 2025’te sabit gelir büyümesi kaydetmesi bekleniyor. Bunda doğrudan pazarlama işinin elden çıkarılması ve yeni dijital cüzdan çözümlerinin daha yavaş uygulanması etkili olacak. Bununla birlikte, S&P, güçlendirilmiş satış ve pazarlama ekipleri ve çevrimiçi kumar tüccar hesaplarına devam eden talep sayesinde 2025-2027 döneminde %5-%6 organik yıllık gelir büyümesi öngörüyor.
2025’teki geçici EBITDA marjı düşüşü, daha yüksek marjlı doğrudan pazarlama işinin satışına, daha düşük marjlı ürünlerin katkısının artmasına ve dava ve dönüşüm projeleriyle ilgili 35 milyon dolarlık istisnai maliyetlere bağlanıyor.
S&P, Paysafe’in stratejik girişimlerini gerçekleştirmesi ve dönüşüm maliyetlerini azaltmasıyla birlikte EBITDA marjının 2026’da yaklaşık %20’ye ve 2027’de %22’ye kademeli olarak iyileşeceğini öngörüyor.
Serbest işletme nakit akışının (FOCF) 2024’teki 140 milyon dolardan 2025’te 70 milyon dolara düşmesi, ardından 2026’da 120 milyon dolara ve 2027’de 160 milyon doların üzerine çıkması bekleniyor.
Paysafe, kaldıracı azaltma taahhüdünü sürdürüyor. Şirket, 2024’te 92 milyon dolar ve 2023’te 167 milyon dolar dahil olmak üzere fırsatçı bir şekilde borç geri alımı yapma geçmişine sahip. Şirketin 2025’te yaklaşık 30 milyon dolar borç ödemesi öngörülüyor.
S&P, Paysafe’in 2026-2027 döneminde uygulanacak hisse geri alım programını 70 milyon dolar artırdığını, ancak şirket kaldıraç azaltma hedeflerine ulaşana kadar büyük temettü ödemeleri beklemediğini belirtiyor.
Durağan görünüm, organik gelir büyümesinin ve kademeli olarak azalan istisnai maliyetlerin 2026 boyunca Paysafe’in EBITDA marjı toparlanmasını ve borç azaltımını destekleyeceğine dair S&P’nin görüşünü yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
