Investing.com — S&P Global Ratings, International Business Machines Corp.’un ( IBM ) Confluent Inc. ’i satın almasının ardından şirketin görünümünü negatife çevirdi.
Derecelendirme kuruluşu, bu satın almanın IBM’in kaldıraç oranını, anlaşmanın kapanacağı 2026 mali yılında yaklaşık 2,5x seviyesinde tutmasını bekliyor. Confluent , açık kaynaklı veri akışı ara yazılımı sağlıyor. Şirket, IBM’in sunduklarına benzer şekilde hibrit bulut çözümleriyle işletmelere hizmet veriyor.
S&P, birleşme ve satın almaların IBM’in büyüme stratejisinin temel bir ayağını temsil ettiğini belirtti. Bununla birlikte, bu işlem yüksek kaldıraç oranını koruyor. Ayrıca, kaldıraç oranını 2,5x’e yükselten 6,4 milyar dolarlık HashiCorp satın almasının ardından geliyor. Kuruluş, IBM’in satın alma faaliyetlerine devam edebileceğinden endişe duyuyor. Büyük işlemler, kaldıraç oranını 2,5x’lik düşürme eşiğinin üzerine itebilir.
Bu endişelere rağmen, S&P IBM için sağlam bir performans öngörüyor. Yazılım segmentindeki güçlü büyüme ve z17 lansmanından kaynaklanan altyapı işinin etkisiyle 2025 mali yılında gelirlerin %6 artmasını bekliyor. Yazılım segmenti, 2025’in ilk üç çeyreğinde sabit kurda yıllık bazda her çeyrekte %8-9 büyüdü.
S&P, yapay zeka otomasyonu ve hibrit bulut hizmetlerine yönelik artan talep göz önüne alındığında, yazılım segmentinin 2025’in dördüncü çeyreğinde ve 2026’ya girerken yüksek tek haneli yüzde oranında büyümeye devam edeceğini öngörüyor. Ancak z17 lansmanından gelen ivmenin gelecek yıl muhtemelen azalacağını belirtiyor.
IBM’in danışmanlık işi üçüncü çeyrekte büyümeye geri dönse de, bu segment sıkı BT bütçeleri, azalan imzalar ve ekonomik belirsizlik nedeniyle zayıf kalabilir. Buna rağmen, üretken yapay zeka siparişleri umut verici görünüyor. Genel olarak S&P, IBM’in 2026’da gelirlerini düşük ila orta tek haneli yüzde aralığında artırabileceğini öngörüyor. Yüksek marjlı yazılım işindeki büyüme ve operasyonel kaldıraç sayesinde kârlılığın iyileşmesi bekleniyor.
S&P, IBM’in yazılım segmentindeki büyümenin daha yüksek tekrarlayan gelire, gelişmiş kârlılığa ve daha iyi nakit akışı yaratımına yol açtığını kabul etti. Bu segment büyümeye devam ettikçe, IBM’in iş profiline daha olumlu bakılabilir.
Derecelendirme kuruluşu, kaldıraç oranı 2,5x’in üzerinde kalırsa IBM’in kredi notunu düşürebileceğini belirtti. Bu durum, harcamaların düşük olduğu dönemler olmadan satın almaların devam etmesi, gelir büyümesi ve marj genişlemesinin sürdürülememesi veya şirketin hisse geri alımlarına devam etmesi ya da satın alma iştahını daha da artırması durumunda ortaya çıkabilir.
S&P, IBM’in satın almalardan kaçınarak veya güçlü nakit akışı yaratarak kaldıraç oranının 2,5x’in altında kalacağına dair kuruluşu ikna etmesi halinde görünümü tekrar durağana çevirebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
